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新举措降低风险

　　近期中金所在交易规则上进行了修改，允许国债作为保证金，不仅是为了进一步降低国债期货交易的成本，而且是在吸引持有国债现券的机构投资者尤其是银行、保险公司等积极入市。事实上，早在2007年，证监会发布的《期货交易所管理办法》就明确，期货交易所可以接受有价证券充抵保证金，包括经期货交易所认定的标准仓单、可流通的国债和证监会认定的其他有价证券，为交易所的后续执行预留了空间。

　　中国国际期货分析师万军认为，未来具备充分现券资产的投资方，将更有动力为自己的现券资产风险做一个保险，利用的就是国债期货这样的交易工具，使得未来参与国债期货交易的主体可以更好地保护所持有的头寸。

　　而国债方面由于之前持有现券的群体较少，相关充抵保证金业务并未形成气候。不过相比境外成熟市场，我国境内市场有价证券充抵期货保证金业务还处于发展初期。国际上，多种有价证券都可以充抵各类衍生品交易的保证金，尤其是像国债这样流动性好、价值稳定且容易确定、处置成本低的债券，非常适合作为替代现金的担保品，降低金融交易的成本。

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