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期现货市场将面临较大压制

　　笔者认为，明年一季度，期现货市场面临的压力将大于2014年同期。首先，季节性过剩和新产能产出叠加的过剩局面将出现；其次，在供应过剩预期下，新疆企业因运力或其他问题，倾向于将未发往现货市场的铝锭保值，期货套保盘抛压较大；最后，我们注意到，2014年8—9月期间，因沪铝期货在14000元/吨以上维持较长时间，铝生产企业大量空单介入，其中很大一部分集中在1501、1502合约。可以观察到，目前近月持仓和总持仓都处于较高位置，这些持仓在未来被交割的概率较大。

　　综合以上观点，笔者认为，铝价2015年1、2月面临的抛压不可小觑，新产能产出、季节性过剩和成本坍塌等因素叠加将令铝价较2014年一季度更加低迷，沪铝主力合约跌破12600元/吨的概率极大。