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下游消费需求不足

　　近期，ICE柴油价格跌至538美元/吨，而PME价格维持在580美元/吨，用PME替代柴油的需求显著下降。最近3个月，国际原油价格下跌了约35%，而马来西亚棕榈油跌幅仅5%。即使考虑到同期马币7%的贬值幅度，马来西亚棕榈油跌幅也仅有12%。另外，未来半年，棕榈油兑生物柴油的需求仍将受到抑制，前期的库存消耗也需要更多时间，因此我们担忧马来西亚棕榈油在产量恢复后会出现报复性下跌。

　　综上所述，棕榈油主产国的洪涝灾害将降低棕榈油产量，但由此导致的产量降幅仅为5%左右。在明年1月10日前，该因素或继续主导市场走势。我们对后期棕榈油价格仍然看跌，P1505合约向下看到4800元/吨。