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环保政策制约煤炭需求增速

　　以今年下半年国家救市的效果来看，2014年1—11月，全国煤炭产销量同比分别下降2%和2.1%，铁路煤炭发运21亿吨，同比基本持平；净进口2.6亿吨，下降9.1%。但截至11月末，煤炭企业存煤9100万吨，同比增长5.2%；全国重点电厂存煤9764万吨，可用29天；全社会煤炭库存连续36个月在3亿吨以上，可供全国消费1个月以上。可见，虽然煤炭供给逐步收缩，但是库存依然没有得到有效的降低，煤炭行业实现供需平衡仍需时日。

　　国内煤炭需求疲弱，其一是中国能源总需求下滑，其二是煤炭消费占比下降。国内宏观经济增速下滑、高耗能行业持续降速等新常态导致能源总需求下滑，而水电、核电等替代能源的发展又进一步压缩火电需求。“十三五”期间(2016—2020年)中国能源行业的发展方向是清洁、安全、高效、可持续，预计煤炭占能源消费的比重将继续下降。

　　当前，煤电双方有关2015年动力煤年度长协价格的谈判仍处于拉锯状态，但从传言来看，长协价格极有可能低于此前预期，这表明大型煤企已经开始顾虑盲目涨价对市场占有率的影响，而动力煤期货更加不会再被大型煤企牵着鼻子走。

　　综上所述，1月合约的交割故事即将落幕，但煤炭行业供大于求的宽松格局却难言转变，动力煤期货远月合约依然维持弱势运行态势，后市不排除再创新低的可能性。