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　未来供给加速增长

　　与原油、铁矿石一样，价格的下跌并未令供给受到影响，甚至铜精矿的供给还有加速增长的趋势。由于前期在铜价高企的时候，大量资金投入到矿山的扩建与开采中，2015年将进入产出高峰期，秘鲁、赞比亚、智利等国的出口将出现显著的增加。全球铜业研究小组的数据显示，2015年铜矿增量预计将达到124万吨峰值。这一数据也得到了其他机构预测的支持，彭博预计2015年铜精矿供应增量将超120万吨。

　　国内方面，江西铜业与世界最大上市铜矿商——美国自由港麦克墨伦铜金公司敲定了2015年铜加工粗炼费和精炼费，分别为107美元/吨和10.7美分/磅，TC/RC较去年上涨了16%。一般来说，只有市场预期铜精矿会出现供过于求的情况下加工费才会上涨，因此长单加工费的上涨也体现了市场对明年供给宽松的预期。

　　与此同时，加工费上涨会刺激铜冶炼企业开工的积极性，这意味着明年的精铜供应量将继续增加，铜价将因此而承压。

　　从当前的供给来看，11月铜冶炼企业平均开工率为90.40%，虽然环比增速略有下滑，但仍高于年内的平均开工水平。中国1—11月进口未锻轧铜及铜材为440万吨，较去年同期增加8.3%。因此，无论是从国内冶炼还是进口来看，当前国内的供给仍较为宽松。