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　　11月21日，央行结束了之前的定向宽松政策，启动了降息，这是继2012年7月以来的首次。我们判断国内进入了降息周期，年底或者明年仍将有1-2次降息甚至降准，当前中国经济运行总体稳定，但下行压力较大，企业经营比较困难。特别是融资难、融资贵问题突出，降息有利于货币信贷的投放，利于经济回稳复苏。结合9月和10月央行通过MLF投放了流动性，我们判断年底至明年年初，国内货币宽松将有望延续，在这样的背景下，工业品价格有望出现止跌企稳的走势，锌也不例外。

　　二、美元短期面临强阻力

　　从今年5月以来，美元指数逐步走出强势特征，特别是9月之后，出现了加速上涨的现象，这抑制了美元计价的国际大宗商品价格。但我们判断，美元指数中期面临2010年6月88.70和2009年3月89.3的强阻力，而近期美国恶劣天气再次出现，去年同期，由于美国恶劣天气致使就业数据大幅滑坡，经济复苏势头受阻。虽然我们判断美国退出QE，中长期利多美元，但年底或者明年年初加息的可能性不大，美元短期上涨的空间可能受阻。

　　三、基建上马和房地产复苏

　　下半年，基建和铁路项目有所加速，近期发改委批覆长春至白城铁路扩能改造工程等四条铁路项目的可行性研究报告，总投资662.4亿元人民币，这是10月以来发改委第六批集中批复铁路投资项目。