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2月伊始，大宗商品一扫此前阴霾展开反弹。笔者认为，在短期利空出尽和现货市场供应压力缓解的背景下，沪铜(41670, 480.00, 1.17%)反弹第一目标将看向42000元/吨一线，第二目标看向44000元/吨一线。

　　全球宽松政策成为主流

　　2015年全球央行[微博]竞相宽松之势蔓延，继欧元区、俄罗斯、加拿大、新西兰、印度之后，澳洲央行2月3日宣布降息25个基点至2.25%，刷新历史最低利率纪录，并暗示未来可能进一步降息。

　　从欧洲、加拿大到澳大利亚，全球多国央行推出经济刺激举措，加上地缘政治的负面影响不断，美元指数被大幅推升。然而，1月公布的美联储纪要显示，美联储官员一致同意对加息保持“耐心”，考虑到汇率、通胀前景等因素，预计美联储加息的时点将延后至下半年，而接连突破的美元指数有待消化涨幅，或在一定程度上缓和对大宗商品的压制。

　　国内方面，货币政策面临两难抉择，央行虽然还在避免使用全面宽松举措，以免加剧信贷泡沫，但结构性货币政策工具对市场流动性的补充相对有限。从疲弱经济增长、低迷通胀水平以及中央高层“降低融资成本”的要求来看，国内货币政策适当宽松的压力不小，央行上半年再次降准的可能性较大，对铜等大宗商品构成潜在的利好支持。