上周五的监管措施导致市场过度解读，A股周一迎来七年以来最大单日跌幅。银行、券商全部跌停，中字头集体大幅下挫，市场恐慌情绪极度蔓延，上证50ETF、上证180ETF、沪深300ETF等指数基金、股指期货四合约均全部跌停。个人投资者交易为主导的“心电图”模式的A股让市场参与者更多的认识到了其本质。市场的波动也属正常，美国股市历史上也有几十次单日跌幅超过10%的情形，从这个角度上讲，A股的涨跌停板制度确实起到了很大的稳定市场的作用。

周一晚间证监会紧急作出说明，认为市场对正常的处罚做出了过度解读，也就意味着，市场暴跌并非管理层初衷，而且市场的暴跌让监管部门颇感压力。这也印证了我在周一点评中的观点：证监会对两融的规范一定程度上表示了其对于市场高杠杆的担忧，周五对券商业务的规范可以视为抑制杠杆过高增长的措施，这一定程度上会改变投资者对市场的预期，资金推动型的“牛市”将无法延续，未来市场的上涨需要的更多是基本面的改善。

我一直认为，市场利率的下降预期和改革红利释放后上市公司业绩的提升预期将是支撑牛市的两大支柱。只要这一基本面没有改变，整个市场的向上趋势就很难撼动。股市经济晴雨表的效应往往会延后一到两个季度显现，也就是说在2015年的一季度或者二季度，经济数据将明显改善，上市公司的盈利状况也将明显向好。基本面的数据需要与市场的走势相呼应，没有基本面支撑的牛市终将是竹篮打水一场空。

当然，监管部门的两融监管措施也是控制实体经济的资金过快进入股市的措施，明显的赚钱效应会吸引实体经济资金过快进入市场，这违背了中央搞活股市为实体经济提供直接融资的初衷，一方面，市场出现暴涨暴跌并不是管理层所期望的，然而，资本市场的属性决定了其必然暴涨暴跌，这个在国际上任何地方都是一样的，不以人的意志为转移，管理层适时推出一些利空政策，起到敲山震虎的作用，让更多的实业资本望而却步；另一方面，管理层也绝对没有将刚刚燃起的牛市火焰扑灭的意思，未来资本市场的融资功能还需要发挥重大的作用，注册制的推出、多层次资本市场的建设，都需要良好的市场环境的配合。因此，我判断，短期不排除市场大幅下挫的可能，然而调整的时间和空间并不会太大，证监会只想吓唬走那些实业资本，他们一定不愿意吓唬走老百姓，没有千万投资者的捧场，资本市场将会是一滩死水，过去7年多的熊市相信所有的资本市场参与者都感觉“糟透了”。监管部门的这一举措也可能是在为进一步货币政策的放松创造环境，不排除近期降息或者降准等措施的出台。

对于市场的判断，我的观点是一贯的，大家可以参考我1月6日的《清晨司道客观察》的相关观点，需要强调的是，虽然市场走势近期与经济数据几无关联，但是绝对不能否认经济数据对市场的影响仍然存在，如果经济数据长期保持在较差的状态，势必会影响市场的强度和持久度。可以做个合理的预测，股市经济晴雨表的作用会展现，经济数据将会在今年二季度明显改善，否则，市场可能面临较大的考验。然而，对于今年一季度的行情，我目前持乐观态度，风格上依然建议关注蓝筹股的行情，尤其是过去几年没有随着成长股疯涨，而又在去年10月份以来涨幅相对较小，且业绩较好的品种，可重点挖掘。

对于中期操作方面，可保持9成以上仓位。中长期的具体配置方面，我的建议是一贯的，仍然建议超配券商龙头、体育概念、北斗导航、中药白马股等，或者直接配置相关行业的指数基金。