事项：
        2018年5月31日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：2018年5月份制造业PMI为51.9%，较上月上升0.5个百分点。
        平安观点:
        5  月  PMI  走势乐观，各分项指标均出现了不同程度的走强。5  月  PMI  并未如同往年大多数情况一样转为走弱，可能是有今年节后复工较晚、限产季  3  月中旬才结束、企业抢工出口等因素的影响，高频数据也进一步印证，  5  月工业生产并不弱。不过这种相对乐观的情形可能不会持续太久，值得关注的是：第一，当前工业企业产成品库存周转天数相对往年同期明显较高，显示出当前需求端相对生产端要明显更弱；第二，虽然部分工业品价格  5  月均值有所走强，但中下旬价格走势出现了明显回落，企业复工带来的拉动力在减弱；第三，目前信用债暴雷明显降低了金融机构风险偏好，大型企业  PMI  转而走强、小型企业  PMI  高位回落的走势暗示了风险偏好转变带来的相关影响，另外今年以来企业财务费用增速迅猛攀升，其对企业经营带来的负面影响也将逐步显现；第四，贸易战可能导致企业抢工出货，对工业生产带来了短期支撑，但考虑到美国可能于  6  月正式公布加征关税名单，贸易战对出口与工业生产的影响将转为负面。短期预测方面，除了上述负面因素之外，根据  PMI  的季节性走势特征，6月出现回落的概率较高，预计  6  月  PMI  回落至  51.7%。
       


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