项目亮点 

1、央企信托发行！市场极度稀缺有土地抵押信托 

2、融资方政府财政收入远超江苏射阳、建湖等地区。财政收入高，融资还款有保障！ 

融资方简介 

水城城投成立于 2012 年，目前注册资本 11.6 亿元，大股东及实际控制人为水城县人民政府（小股东为中国农发重点建设基金有限公司，母公司中国农业发展银行）。截至 2016 年底，公司总资产 78.29 亿元，净资产 45.00 亿元，资产负债率 45.52%，2016 年营业收入 11.57 亿元，营业外收入 1.54 亿元，净利润2.51 亿元。水城城投于 2016 年发行了 11 亿元 7 年期公司债（AA）。鹏元评级对水城城投的主体评级为 AA，展望为稳定。

担保方介绍 

 水城县经济和财政情况 

2016 年水城县公共财政收入稳定增长，达到 20.85 亿元，同比增长 0.75%。其中税收收入占比为 71.70%，较上年提高 4.71 个百分点，税收收入主要来自耕地占用税、印花税、房产税和增值税等税种。2016 年水城县实现上级补助收入41.47 亿元，同比增长 36.70%，增长部分主要来自专项转移支付收入。2016 年政府性基金收入为 8.58 亿元，全部为国有土地使用权出让收入，较 2015 年有较大幅度的增长，由于国有土地使用权出让收入易受房地产市场影响，水城县政府性基金收入未来能否持续增长存在不确定性。2016 年水城县公共财政支出快速增长，达到 61.52 亿元，主要集中于教育、农林水事务、住房保障支和医疗卫生等方面，有较强的刚性。 

抵押物出让年期为 50 年，拟用于商业项目项目建设。根据出让合同约定，在出让合同约定的使用年限届满前，出让人不得收回该土地使用权，如在特殊情况下根据社会公共利益需要提前收回的，出让人应依照法定程序报批，并根据收回时地上建筑物、构筑物及其附属实施的价值和剩余年期国有用地使用权评估市场价格及经评估认定的直接损失给与补偿。经过测算，本次融资提供的抵押物抵押率约为 47%。

1、融资人自身经营收入及借款人其他现金流入；