棉花期货跨期套利的意思是：跨期套利就是在同一期货品种的不同月份合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，最后以对冲或交割方式结束交易、获得收益的方式。最简单的跨期套利就是买入近期的期货品种，卖出远期的期货品种。

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利。

棉花套利交易，简单来说就是利用棉花现货价格与期货价格之间，以及不同期货合约之间的价差变化规律，同时进展一买一卖的相反操作，博取价差变动利润的行为。由于影响价差变化的因素较少，合约间的价格变化较为平缓，而且更有规可循，对于大资金来说，套利交易更稳健更平安，也更有吸引力。

1、传统的低风险套利原理：传统意义的套利交易主要是利用期货合约之间，相关期货品种之间，期货价格与现货价格之间短暂的不合理关系，而且这种不合理价差，将不可能长期维持，必然会因为现货贸易的进展而迅速恢复正常。套利交易者正是在价差关系异常的时候入市交易的，在期货市场里起着扳正价格扭曲的作用，并随着价差关系正常而到达盈利。

套利交易的入市前提是：价差关系出现异常。但如何判断价差的正常与异常的波动区间，一般都是基于现货贸易的角度来考虑，例如：综合计算棉花的交割费、仓储费等跨月费用约为100—120元/月，假设7月合约价格比5月价格高出250元以上，理论上，买入7月同时卖出8月合约的套利交易就有利润了。

值得提出的是：传统意义的套利交易判断价差的合理波动区间，都是基于现货贸易的角度来考虑的而且仅仅是操作者的经历判断，一旦贸易政策或现货贸易的本钱发生变化，那么原来的经历值将会随之变化，从而给套利交易带来相应的风险。为了克制这种经历式的带有更多主观意愿的套利交易的弱点，我们在理论的根底上，提出了一种新型的趋势套利。

2、新型的趋势套利原理：这种趋势套利，是从传统的套利交易的根底上开展而来，简单地说，就是把两种商品的价差画成连线图，将技术分析引入到价差走势分析中，把价差关系当成一个新的商品来分析，这样，把常用的技术分析运用到价差分析中，根据分析价差的将来趋势〔扩大或缩小〕，然后，执行相应的套利交易方案。由于引入了技术分析，将更能客观有效地把握价差的变化规律，从而使套利交易更加稳健。同时也可因此引入相应的风险管理，将套利交易的风险控制在更小的范围内。

3、套利交易的形式：套利交易分为跨期套利、跨品种套利和跨市场套利三种根本的套利形式，在我国现有环境下，棉花与小麦等期货品种的相关性太低，所以无法进展跨商品套利。由于我国棉花进口实行配额制管理，郑商所不交割进口棉，因此很难进展纽约棉与郑州棉之间的跨市场套利。实际操作中较常用的主要是“跨期套利〞和期货市场与现货市场之间的“期现套利〞。

在实际交易中，我们认为跨期套利比拟合适资金不大的一般中小投资者，所占用资金不多，交易灵敏，风险较小而收益可观；而期现套利，一方面因需要交割，占用的资金很大，而且需要有良好的现货贸易渠道来收买或消化现货，只有投资机构才能运作了。一旦出现期现套利的时机，风险极小，收益稳定。

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