商品期权行权后，持有人通常将持有相应的期货合约。从定义来看，期权是赋予持有人在未来特定时间点，以事先约定价格买入或卖出标的商品的权利，而行权即指持有人行使该权利的行为。当期权进入行权流程时，期权买方按约定价格买入标的商品或期权卖方按约定价格卖出标的商品，这一过程将使行权方产生对应的期货合约头寸。因此，商品期权行权后通常会转化为期货合约持仓。

商品期权行权主要涉及以下两种情形：

一、看涨期权行权

若持有看涨期权的投资者选择行权，将依据合约约定的行权价格买入标的商品。行权完成后，该投资者将持有相应数量的期货合约多头头寸，且可根据合约规则参与实物商品的交割流程。

二、看跌期权行权

若持有看跌期权的投资者选择行权，将依据合约约定的行权价格卖出标的商品。行权完成后，该投资者将持有相应数量的期货合约空头头寸。

无论是看涨期权还是看跌期权行权，均会产生对应的期货合约头寸。对于行权后持有的期货合约，投资者可选择继续持有至交割日、通过平仓了结头寸，或按合约规定参与交割操作。综上，商品期权行权后通常会转化为期货合约持仓。