您好，若想对冲风险的同时保留收益，则股指期货对冲在一定程度上仍需较好的择时能力。期货对冲能够解决我们前面提到的“减仓”问题。其最大优势在于能够较“完美”的对冲下跌风险，保持净值的稳定。但若想在对冲风险的同时保留上涨收益，则仍需要较强的择时能力。

当市场大幅下行时，由于期货的价格变化和现货呈现较强的相关性，因此做空期货能够很好的对冲下跌风险。但由于期货的收益也是线性收益，若不做择时，简单卖空期货对冲风险，则当市场上行时，收益也会被对冲掉。所以，期货对冲更适合于希望完全对冲掉市场风险的场景，如风险中性产品，基金打新的底仓对冲。

期权对冲对“择时能力”要求较低。更多的投资者希望通过付出一定的成本，在对冲掉下跌风险的同时，保留上涨部分的收益，并且尽可能少的依赖个人对市场判断，或者仅需要对市场大方向进行判断。从而达到预防市场出现意外事件带来的损失，或者弥补择时方面弱势的目的。

而期权的非线性结构及可叠加性使得期权能够根据投资者不同的风险收益偏好构建出不同的非线性结构，达到在市场下行时对冲风险，在市场上行时保留收益的目的，在一定程度上提升择时能力。此外，期权的非线性结构对于择时的容错度也较高，能够在一定程度上弥补择时判断的错误。

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