全球产业趋势和国内国产替代双逻辑出发，我们较为坚定地看好半导体下游应用端如5G应用、新能源汽车和云计算等板块的高景气度。
国内晶圆厂的资本开支逆市加速，疫情期间由于物流运输导致原材料供应紧张、设备无法按期交货的短期问题随着国内疫情缓解迎刃而解，各主要厂商订单量依旧旺盛，大量订单等待交货。而厂商交货的延迟会使上游半导体设备、材料企业在疫情缓解后需求回补，预计设备材料厂商将迎来逆势上涨的机会。

从下游需求来看，智能手机市场：一季度国内同比下降幅度较大，但已经有反弹迹象；二季度国内市场供应链逐步恢复正常，国内需求供给有望恢复，不过随着疫情在全球蔓延，海外智能手机市场仍存在较大的不确定性；三季度苹果将新机发布，5G中低端手机将量产，若全球疫情得到控制，需求回升，业绩有望实现反弹。服务器市场：3月国家对新基建提出新要求，指出加快5G、大数据中心、AI、工业互联网方面的建设进度。3月26日，上海市经信委在其官网发布通知，开展了今年拟新建互联网数据中心项目的征集工作。

国产替代维度，无论是整机厂商对上游芯片公司的加持，还是晶圆厂扩产带动设备材料的国产转移，都是国产半导体行业的黄金机遇，板块优质公司都将演绎国产替代下的核心成长逻辑。

因此，我们坚定看好半导体全球产业周期共振叠加国产替代赛道上的优质企业。