WTI原油是美国西得克萨斯的中质原油，该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度，是世界原油市场上的三大基准价格之一。所有在美国生产或销往美国的原油在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准。

原油作为经济生产活动的重要能源及原料，其价格波动对世界经济有着深刻的影响，时常成为新闻关注的焦点。WTI原油，一般称美国西德克萨斯轻质原油，又称为德州轻质低硫原油(TexasLightSweet)，是北美地区较为通用的一类原油，为最具市场指标性的2种原油之一，另一种则为北海布兰特原油(Brent)。所有在美国生产或销往美国的原油，在计价时都以轻质低硫的WTI作为基准。一般以WTI为计价基准的原油指美国国内生产的原油、自加拿大以及墨西哥湾进口，然后运至美国中西部与沿海地区提炼的原油。此类原油又称为轻质低硫原油，轻乃指原油黏性较低，硫含量较低，仅占0.24%。该原油因其质地轻，适合提炼汽油、柴油、热燃油以及飞机用燃油等，且可提高炼油厂的产值，是利用率较高的原油。WTI合约交割地点在俄克拉荷马州的库欣地区（Cushing，Oklahoma），到期以后通过管道、储罐网络系统进行现货交割。该原油期货合约具有良好的流动性及很高的价格透明度。因美国强大的军事经济实力及其在国际能源信息署（EIA）等在能源上的控制，WTI原油期货价格波动较大，投机属性很强，是深受投资者喜爱的品种。WTI原油期货同样具有很强的政治和金融属性。
WTI原油期货合约是什么？

1.基本概念合约：WTI原油期货合约是买卖双方达成的在特定时间以特定价格交割WTI原油资产的协议，其中期货合约的买方同意在指定时间按约定价格买入原油，卖方同意在指定时间按约定价格卖出原油（即卖出）。期货合约中约定的买卖双方交割资产的时间称为期货合约的交割月。在WTI原油期货市场中，同一时间存在不同交割月份的合约进行挂牌交易，一般将到期时间近的合约称为近月合约，远的称为远月合约。基差及升贴水：受原油市场基本面变化以及仓储成本，资金成本，便利收益等影响，各个交割月份合约价格不尽相同，近月与远月合约之间的价差称为基差，可以分为远月升水（Contango，即远月合约价格大于近月合约）和远月贴水（Backwardation，近月合约价格大于远月合约）。交割及展期：由于期货合约存在交割义务，因此在交割月前，为避免交割风险，以配置和投资为目的的投资者需要卖出近月合约同时买入远月合约，这种操作在期货投资中称为“展期”。由于展期操作的本质是同时买卖远/近月合约，因此期货合约的基差是影响展期成本的重要因素。

2.WTI原油期货远月升水的原因回顾2000年至今的WTI原油期货基差走势，大多数情况下由于仓储成本的存在，WTI原油期货存在远月升水的现象，但基差一般稳定在1美元以内，短期供需扰动往往短期会使得基差放大，但一般无法持久，随着后续原油供需的动态调整平衡和市场情绪的缓和，基差将均值恢复到相对均衡的水平。

2019年至2020年初，WTI原油期货基差水平较为稳定。2020年初，受中东地缘政治紧张影响，WTI原油期货一度处于远月贴水的状态（即远月合约价格低于近月价格）。但3月初新冠疫情加速在海外扩散，叠加OPEC+减产协议意外破裂以及原油价格战的开始，全球原油市场陷入大幅供过于求的局面，与此同时市场投资者投机和套保对远月合约的需求陡增，都进一步推升了远月合约价格。截至3月30日，WTI原油基差走扩至-4美元；4月初传来的OPEC减产协议消息，一度有所改善原油市场供需预期与市场情绪，基差有所收窄，但由于海外疫情仍未见明显拐点，原油需求持续坍塌，加之减产协议执行的不确定性与全球原油库容瓶颈，原油市场平衡的恢复仍有较大不确定性，使基差进一步走扩。

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