您好，蝶式套利，是跨期套利中还常见的一种方式，他有三个月份的合约组成，一个牛市套利组合和一个熊市套利组合，共享其中一个月的合约，组成
由于较近月份和较远月份的期货合约分别居于中间月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此被称为蝶式套利
蝶式套利的具体操作方法为
1，买入近月合约，卖出中间月份合约，买入远月合约，其中中间月份合约数量等于较近月份和较远月份数量之和
2，卖出较近月份合约同时，买入居中月份合约，卖出较远月份合约，其中居中月份合约数量等于较远月份和较近月份合约数量之和
蝶式套利，其实是套利的套利
(1)蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利活动。

(2)蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利。

(3)连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约。在合约数量上，居中月份合约等于两旁月份合约之和。

(4)蝶式套利必须同时下达三个买空，卖空/买空的指令，并同时对冲。

蝶式套利与普通的跨期套利相比，从理论上看风险和利润都较小。

【例】12月1日，3月份、5月份、7月份的大豆期货合约价格分别为2850元/吨、2930元/吨和2975元/吨，某交易者认为3月份和5月份之间的价差过大，而5月份和7月份之间的价差过小，预计3月份和5月份的价差会缩小而5月份与7月份的价差会扩大，于是该交易者以该价格同时买入5手3月份合约、卖出15手5月份合约，同时买入10手7月份大豆期货合约。到了2月18日，三个合约的价格均出现不同幅度的下跌，3月份、5月份和7月份的合约价格分别跌至2650元/吨、2710元/吨和2770元/吨，于是该交易者同时将三个合约平仓。在该蝶式套利操作中，套利者的盈亏状况可用表8—3来分析：


3月份合约

5月份合约

7月份合约

2月1日

买入5手，2850元/吨

卖出15手，2930元/吨

买入10手，2975元/吨

2月18日

卖出5手，2650元/吨

买人15手，2710元/吨

卖出10手，2770元/吨

各合约盈亏状况

亏损200元/吨

总亏损为200×5=1000元

盈利220元/吨

总盈利为220×15=3300

亏损205元/吨

总亏损为205×10=2050

净盈亏

净盈利=-1000+3300—2050=250元
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。