基本面分析：

供需关系：铜价与全球铜矿产量、精炼产能、库存水平、以及新能源等新兴行业对铜的需求密切相关。例如，2025年全球铜矿增量仅1.6%，加工费跌至0美元/吨，这表明供应端面临瓶颈，而新能源车用铜需求年增73万吨，数据中心用铜需求大幅增长，这些因素都可能推高铜价。

库存情况：全球可见库存低于15万吨（2天用量）时，可能触发紧缺逻辑，导致价格上涨。2025年LME铜库存一度达到10000美元/吨，但随后因关税落地、光伏装机退潮等因素，价格回落至9200-9500美元。

宏观环境：

货币政策：美联储的降息预期、全球宽松周期、通胀率突破5%等都会影响铜价。例如，2024年5月COMEX铜价创11273美元/吨新高，与全球大放水有关。

贸易政策：美国拟征25%铜关税，引发全球库存大转移，这也会影响铜价。关税落地前后的价格波动是市场关注的重点。

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