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一、期权亏损的核心原则​​​​1. 买方（权利方）：亏损有限，最多亏完权利金​​

​​权利​​：支付权利金后，获得未来以约定价格（行权价）买卖标的资产的权利（但无义务）。

​​亏损上限​​：无论市场如何波动，买方的最大亏损就是 ​​支付的全部权利金​​（比如花50元买期权，最多亏50元）。

​​2. 卖方（义务方）：亏损可能无限（看涨期权）或较大（看跌期权），但上限受保证金约束​​

​​义务​​：收取权利金后，承担未来按约定价格买卖标的资产的义务（必须履约）。

​​亏损风险​​：若市场走势对卖方不利（如卖出看涨期权后标的暴涨，或卖出看跌期权后标的暴跌），亏损可能远超权利金收入，甚至理论无上限（但实际中保证金会强制平仓限制亏损）。

​​二、买方（权利方）的亏损计算​​

买方的盈亏取决于 ​​期权是否行权、市场价格与行权价的关系​​，分 ​​看涨期权（Call）和看跌期权（Put）​​ 两种类型。

​​1. 看涨期权买方（认购期权）​​

​​权利​​：有权按行权价（K）买入标的资产（如股票、期货合约）。

​​亏损场景​​：当 ​​到期时市场价格（S）≤ 行权价（K）​​，买方不会行权（直接买市场更便宜），期权作废，亏损为 ​​全部权利金（Premium）​​。

​​公式​​：

​​最大亏损​​ = 权利金（无论市场价格多低，最多亏这点）。

​​盈亏平衡点​​ = 行权价（K） + 权利金（P）。

​​例子​​：

你买入1手行权价100元的看涨期权（标的资产当前价格95元），支付权利金5元。

​​情况1（价格上涨，盈利）​​：到期时市场价格涨到110元 → 行权买入（成本100元），转手卖110元，赚10元 - 权利金5元 = ​​净赚5元​​。

​​情况2（价格未涨，亏损）​​：到期时市场价格跌到98元（<行权价100元）→ 不行权，期权作废 → ​​亏损5元（全部权利金）​​。

​​2. 看跌期权买方（认沽期权）​​

​​权利​​：有权按行权价（K）卖出标的资产。

​​亏损场景​​：当 ​​到期时市场价格（S）≥ 行权价（K）​​，买方不会行权（直接卖市场更贵），期权作废，亏损为 ​​全部权利金​​。

​​公式​​：

​​最大亏损​​ = 权利金。

​​盈亏平衡点​​ = 行权价（K） - 权利金（P）。

​​例子​​：

你买入1手行权价100元的看跌期权（标的资产当前价格105元），支付权利金3元。

​​情况1（价格下跌，盈利）​​：到期时市场价格跌到90元 → 行权卖出（收入100元），比市场价多赚10元 - 权利金3元 = ​​净赚7元​​。

​​情况2（价格未跌，亏损）​​：到期时市场价格涨到108元（>行权价100元）→ 不行权，期权作废 → ​​亏损3元（全部权利金）​​。

​​三、卖方（义务方）的亏损计算​​

卖方通过收取权利金承担义务，亏损风险远高于买方，分 ​​看涨期权卖方（义务卖）和看跌期权卖方（义务买）​​ 两种情况。

​​1. 看涨期权卖方（认购期权义务方）​​

​​义务​​：若买方行权，必须按行权价（K）卖出标的资产（相当于低价卖高价资产）。

​​亏损场景​​：当 ​​到期时市场价格（S） > 行权价（K）​​，买方会行权，卖方需以K价卖出市场价S的资产，亏损 = (S - K) - 权利金（P）。若S远高于K，亏损无限（但实际中保证金不足会被强平）。

​​公式​​：

​​最大盈利​​ = 权利金（买方不行权时）。

​​最大亏损​​ ≈ 无限（理论值，实际受保证金约束）。

​​盈亏平衡点​​ = 行权价（K） + 权利金（P）。

​​例子​​：

你卖出1手行权价100元的看涨期权（收取权利金5元），标的资产当前价格98元。

​​情况1（价格未涨，盈利）​​：到期时市场价格涨到102元（行权价才触发行权！修正例子：行权价100元，当前价98元，到期价105元）→ 买方行权，你必须按100元卖出市场价105元的资产 → 亏损 = (105 - 100) - 5元权利金 = ​​0元（刚好保本）​​；若到期价110元 → 亏损 = (110 - 100) - 5 = ​​5元​​；若到期价150元 → 亏损 = (150 - 100) - 5 = ​​45元​​（持续扩大）。

​​简化清晰例子​​：行权价100元，收权利金5元，当前价95元。若到期价涨到120元 → 你按100元卖出市场价120元的资产，亏损 = (120 - 100) - 5 = ​​15元​​；若涨到200元 → 亏损 = (200 - 100) - 5 = ​​95元​​（理论上无上限）。

​​2. 看跌期权卖方（认沽期权义务方）​​

​​义务​​：若买方行权，必须按行权价（K）买入标的资产（相当于高价买低价资产）。

​​亏损场景​​：当 ​​到期时市场价格（S） < 行权价（K）​​，买方会行权，卖方需以K价买入市场价S的资产，亏损 = (K - S) - 权利金（P）。若S远低于K，亏损较大（但通常有标的资产价格底线，如0元）。

​​公式​​：

​​最大盈利​​ = 权利金（买方不行权时）。

​​最大亏损​​ ≈ 行权价（K）（理论极限，如标的资产跌到0元）。

​​盈亏平衡点​​ = 行权价（K） - 权利金（P）。

​​例子​​：

你卖出1手行权价100元的看跌期权（收权利金4元），标的资产当前价格102元。

​​情况1（价格未跌，盈利）​​：到期时市场价格跌到98元 → 买方行权，你必须按100元买入市场价98元的资产 → 亏损 = (100 - 98) - 4 = ​​-2元（实际亏2元）​​；若到期价90元 → 亏损 = (100 - 90) - 4 = ​​6元​​；若到期价50元 → 亏损 = (100 - 50) - 4 = ​​46元​​（接近行权价100元的极限）。

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四、时间价值损耗对亏损的影响​​

​​买方​​：时间价值随到期日临近自然衰减（尤其是虚值期权），若标的资产价格未向有利方向变动，权利金会逐渐减少（亏损扩大）。例如，买入看涨期权后，股价横盘或下跌，时间价值损耗会导致权利金缩水，最终可能亏完。

​​卖方​​：时间价值衰减对卖方有利（收取的权利金中包含时间价值部分，随着时间推移，这部分价值会减少，卖方无需额外操作即可获利）。例如，卖出看涨期权后，若股价未大幅上涨，时间价值损耗会让卖方赚取的权利金更稳固。