油价驱动因子从减产到去库节奏
1、周四油价反弹受阻，再叠加美元强势反弹，WTI5月价格在59.98美元/桶；布伦特在67.86美元/桶。SC主力1905合约夜盘收盘站上460元/桶。从周度油价强弱的排序来看，分别是WTI>SC>Brent。且内外盘升水方面，SC-Brent升水上升至2美元/桶，SC主力合约移仓换月带来了远月价格的价差修复行情。
2、截止目前，美油年内涨幅已接近30%，布油年内涨幅为25%。OPEC大力推进减产行动成效显著，美国的制裁导致委内瑞拉近日原油出口量几乎为零。供应面的多重因子合力助推油价。
3、需求方面，我们看到美原油去库节奏有所加快。EIA库存美国创2018年7月份以来最大单周降幅，商业原油进口四周均值创1996年以来新低。数据方面，美国3月15日当周EIA原油库存-958.9万桶，预期+175万桶，前值-386.2万桶。当周EIA库欣地区原油库存-46.8万桶，前值-67.2万桶。当周EIA汽油库存-458.7万桶。上周美国原油库存意外大降以有效支撑美油价格走强。从库存分项结构来看，汽油库存已连续5周下降，裂解利润持续走扩使得原油库存的下降仍可持续。
4、从国内需求来看，近期我们了解到成品油端需求出现出库放缓压力，这主要受到企业自4月1日开始下调增值税影响，下游可能面临进项税与销项税差额损失的风险，因而补库需求可能延缓至4月1日之后。
5、近期从油价的绝对水平来看，美油能否有效站稳60美元关口尤其重要。短期油价的边际驱动从减产轮动到去库，因而我们认为油价震荡向上的趋势仍能得以持续。
6、整体来看，我们认为美油阶段性走势更为强劲，B～W价差有望进一步缩窄。SC短期或面临回调，但仍可逢回调介入多单。
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