您好，棕榈油基本面从以下几个方面：

1.MPOB报告影响偏空

首先从MPOB的报告来看，根据马来西亚棕榈油局(MPOB)的数据，全球第二大棕榈油生产国马来西亚棕油库存跃升22.5%，至212万吨。高于受访11位交易员和分析师预估的增加9.23%，至189万吨。8月棕相油出口量下降9.78%，至122万吨，逊于市场预期，分析师预计出口下降1.77%，至133万吨。一新德里经销商表示，“市场上没有人预料到这样的库存水平。库存上升和出口下降将对棕榈油(价格)施加额外压力。MPOB数据显示，8月毛棕相油产量较7月增长8.9%，至175万吨，高于预期的172万吨。

从产量来看，产量继续保持增长，且增幅高于市场预期，后期9-10月仍是棕榈油的高产季，且天气条件目前来看并没有对棕榈油的产量有所影响，因此供应上压力仍较大。而从出口方面来看，8月出口有所下降，需求的回落，对棕榈油支撑力度也有所下降。从库存方面来看，受产量增长高于预期，且出口下降幅度也高于预期的影响，库存累积的情况给棕榈油价格施压。目前棕榈油库存已经升至7个月以来的高点，对市场供应有一定的压力。

2.高频数据产增出口减少

从高频数据来看，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，9月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加5%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加3.98%，出油率（OER）环比增加0.18%。高频数据产量由降转增，预示9月产量预计有所增加。从出口方面来看，根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为580893吨，较8月1-15日出口的658475吨减少11.8%。根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为601196吨，较8月1-15日出口的665596吨减少9.7%。两家船运机构的数据均显示，棕榈油的出口预计有所下降，在需求不佳以及产量增长的背景下，棕榈油后期的压力较大。

3.豆棕价差偏低

另外，从国际豆棕的价差来看，8月底9月初，豆棕价差一度跌破100美元/吨，最低达到27.79美元/吨，虽然目前的价格差有所恢复，不过总体仍处在相对偏低的位置。截止9月19日，阿根廷豆油对印尼棕榈油的价差在126.59美元/吨。一般来说，价差过高对棕榈油的需求有所提振，而价差偏低，将导致棕榈油的性价比偏低，那么棕榈油可能就会通过降价来增加自身的竞争力。

4.进口量偏高

从国内的情况来看，中国海关公布的数据显示，2023年8月棕榈油进口总量为52.00万吨，为今年最高。8月棕榈油进口量较上年同期的45.00万吨增加了7.00万吨，增加15.56%。较上月同期的42.00万吨增加10.00万吨。数据统计显示，2023年1-8月棕榈油累计进口总量为310.39万吨，较上年同期累计进口总量的195.28万吨，增加115.11万吨，增加了58.95%。

5.库存累积

伴随进口利润的改善，棕榈油进口持续增加，10月船期买船较多，据Mysteel统计10月份买船45条左右，预计后续到港压力增加，9月到港预估在35-40万之间。据Mysteel调研显示，截至2023年9月4日（第36周），全国重点地区棕榈油商业库存约68.64 万吨，较上周增加1.04万吨，增幅1.54%；同比2022年第36周棕榈油商业库存增加35.42万吨，增幅110.36%

6.下游成交一般

从国内的成交情况来看，也表现一般，棕榈油成交较上周减少，个别工厂消化手中单边头寸，下游终端按需补货。华北因货源有限且基差偏高成交一般，华南、华东基差降幅明显，且成交较为活跃。具体来看：据 Mysteel 跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在 37966 吨，上周重点油厂棕榈油成交量在 41220 吨，周成交量减少 3254 吨，降幅 7.89 %。

总结与展望

综合来看，从近期棕榈油的基本面来看，确实表现一般，国际上，库存累积，需求不佳，出口持续萎缩，而从豆棕的价差来看，也总体偏低，限制棕榈油的需求，棕榈油或许需要降价来提高竞争力。而国内方面，棕榈油的进口持续增加，且后期的进口压力仍较大，库存有一定的累库的迹象。而从需求来看，随着天气的转冷，棕榈油的需求逐渐转淡，加上今年下游需求启动不及预期，餐饮消费表现一般，对棕榈油的需求也表现一般。预计后期棕榈油的价格难有明显反弹。

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