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对于沪伦通的推出,市场上最关心的问题莫过于横跨了7-8个时区的沪伦通将会给A股市场产生怎样的实质影响。
王君介绍到,沪伦两所股票总体以大盘蓝筹股为主,上证所市场整体估值并未明显高于伦交所。从代表性指数来看,截至2018年8月20日,上证50、上证180指数平均动态市盈率分别为9.75倍和10.19倍,而富时100指数平均动态市盈率为16.9倍。中国与英国各自产业结构、成熟度不同而各自具备不同的行业特点,不同行业公司的估值各有吸引力,具有估值优势的真价值蓝筹都将长期受益。
另外,王君表示,伦敦市场与A股市场相关性不高,极端情形下沪伦通CDR不会造成两地市场波动“共振”,“沪伦通前期是构造关联性的测试阶段,中长期提高市场主体风险管理水平。沪伦通在初始阶段中方发行的GDR不会超过10只,仍处于前期构造关联性的测试阶段。中短期来看风险波动加大不容易引起联动效应,同时国际市场较为成熟的风险管理与控制手段也将对A股的长期发展形成利好。”
此外,沪伦通的推出也将为境内企业丰富融资渠道,中国企业通过海外并购实现横向整合、多元化战略以及战略合作的商业活动非常活跃,而发达国家是中国企业境外并购资产的主要所在地。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为,沪伦通的开通,将推动境内企业与境外资本市场的对接,开辟和增加长期低成本资金来源,降低境内企业融资成本,支持实体经济利用资本市场工具实现跨境并购。
关于沪伦通是否会带来A股新的估值博弈,王君认为,沪伦两市以蓝筹为主,外资价值投资的风格偏好或逐渐引导A股市场投资趋于价值博弈,“一方面,A股估值水平目前处于合理区间,市场紧密监管下双向跨国资金对估值影响有限。另一方面,另一方面,为保持交易平稳性,沪伦通初期将以机构投资者为主,估值博弈向价值博弈演变。”
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