外压内困,政策偏紧,预期恶化。
外压是外因,内困是内因。以2月24日俄乌战争爆发为分水岭,前半段主要是内因,后半段是外因叠加内因产生乘数效应,导致预期从疲软到恶化。
2月底之前的市场下行主要就是政策偏紧,市场预期悲观。
2021年12月份的时候,已经感觉到经济「入冬」,四个季度的GDP增速直线下滑,从18.3%到7.9%到4.9%再到4%,下行的动量很强,主要问题是需求起不来:
1一是消费上不来。疫情下劳动力密集型服务业的从业者很艰难,餐饮、旅游、交通、文娱,大批收入受损严重。2021年下半年的各种紧缩政策,教培、医药、房地产、IT等传统高收入的从业者也面临收入下行风险,收入不行没人敢消费上;
2二是投资上不去,尤其是房地产投资,经过上半年雷霆式的供需两端信贷压缩后,增速已经到了-28%。
3房地产是个牵一发动全身的行业,它的开工涉及上千万的产业工人的生计,影响到整个上下游企业的生存状态,更影响到整个金融体系的稳定,银行、债券市场、信托市场、理财产品市场,都出现不同程度的流动性风险。
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发布于2022-4-26 10:28 南京