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永续增长率g通常参考长期宏观经济增速（如未来10年国内GDP增速预期+通胀目标），保守估计可在2%-4%之间。折现率r需结合资本成本：FCFF用WACC（债务成本与股权成本的加权），FCFE用股权成本（常用CAPM模型计算）。r通常比g高3%-5%，确保永续阶段理性增长。
g或r微小变动对估值影响显著。例如g从3%升至4%，估值可能增加15%-25%；r从10%降至9%，估值可能提升10%-20%。因永续阶段占折现模型价值比重高，需敏感测试不同参数组合。
我是国内十大券商专业顾问，专注企业估值与资产配置。如需具体模型搭建或参数校准，可点我头像添加微信，提供一对一估值分析服务，结合行业特性帮你优化关键假设。
发布于2026-3-25 08:45 北京
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