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公开市场操作（OMO），就是央行在银行间市场，通过买卖债券 / 做回购，主动吞吐基础货币、调节流动性与利率的核心货币政策工具。
一、一句话讲透本质
央行是流动性的总开关：
买债券 / 做逆回购 → 向市场放水（投放钱）
卖债券 / 做正回购 → 从市场抽水（回笼钱）
目标：稳流动性、控利率、稳物价、促增长。
二、操作主体、对象与场所
主体：中央银行（中国：人民银行；美国：美联储）
对手：一级交易商（大型银行、券商，央行指定）
标的：国债、政策性金融债、央行票据（高信用、高流动性）
场所：银行间债券市场（不对个人开放）
三、三大核心操作（最常用）
1. 逆回购（央行放水，宽松）
央行动作：向一级交易商买入债券，并约定未来某日卖回（先买后卖）
资金流向：央行 → 银行（投放基础货币）
效果：银行准备金↑ → 可贷资金↑ → 市场钱变多 → 利率↓ → 刺激经济
期限：常见 7 天、14 天、28 天（短期为主）
一句话：央行借钱给银行，市场变宽松
2. 正回购（央行抽水，紧缩）
央行动作：向一级交易商卖出债券，并约定未来某日买回（先卖后买）
资金流向：银行 → 央行（回笼基础货币）
效果：银行准备金↓ → 可贷资金↓ → 市场钱变少 → 利率↑ → 抑制通胀
一句话：银行借钱给央行，市场变收紧
3. 现券买卖（长期操作）
现券买断：央行直接买债、不赎回 → 长期放水、扩表
现券卖断：央行直接卖债、不买回 → 长期抽水、缩表
用途：用于中长期流动性与结构调整（不常用）
发布于2026-3-20 08:47 重庆
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