你好！焦炭期货11月行情确实比较关键，张经理结合最新市场动态给你分析下当前形势和操作建议：

1. 当前焦炭期货行情特点：
- 主力2601合约在1750-1780区间震荡，现货港口价格1570元/吨保持平稳
- 焦企第三轮提涨落地后利润有所修复，但部分企业仍处于微利状态
- 钢厂铁水产量维持高位但有所回落，中低库存钢厂补库需求仍在

2. 多空因素分析：
多头支撑：
- 焦企开工率小幅下滑，供应延续偏紧
- 原料煤价格上涨推高焦炭成本
- 河北等地钢厂刚需支撑较强

空头压力：
- 钢材利润收缩可能传导至原料端
- 钢厂整体盈利情况不理想
- 港口库存环比增加8.1万吨

3. 操作策略建议：
（1）短线交易：关注1730-1780区间的高抛低吸机会，15分钟K线配合MACD指标做波段
（2）趋势跟踪：建议设置1720元止损位，若突破1780压力位可考虑轻仓跟进
（3）套利策略：关注焦炭-焦煤价差变化，目前焦炭相对焦煤更抗跌

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总之，当前焦炭期货处于供需双弱格局，建议以区间震荡思路对待。如果想获取更精准的买卖点提示，可以加我微信好友，国企期货公司专业团队7*24小时为你保驾护航。同时也可以微信搜索关注"期海淘金客"公众号，里面有焦炭等热门品种的行情解读和实战交易策略。

发布于2025-11-13 13:28 上海

您好~

焦炭期货（交易代码：J，主力合约通常为 J2501（2025年1月交割）或J2412（2024年12月交割）​ ）11月的涨跌分析需围绕 供需基本面（钢厂需求、焦企产量）、成本支撑（焦煤价格）、库存水平、宏观政策及市场情绪​ 展开。以下是结合11月市场环境（截至11月中旬）的详细解读与多空策略建议： 

一、焦炭期货11月核心影响因素分析
1. 供需基本面：钢厂需求与焦企供应的博弈
（1）需求端：钢厂高炉开工率与铁水产量（决定焦炭直接需求）
当前状态：11月上半月，受 季节性淡季（北方气温下降）和终端钢材需求疲软​ 影响，钢厂高炉开工率环比小幅下降（截至11月中旬，全国247家钢厂高炉开工率约81% - 82%，环比10月下降1 - 2个百分点），日均铁水产量约 235 - 240万吨​ （环比10月下降3 - 5万吨）。
后续预期：若11月下半月钢材价格继续下跌（如螺纹钢期货跌破3300元/吨），钢厂利润进一步压缩（部分钢厂已处于亏损边缘），可能主动检修高炉，导致 铁水产量进一步下滑（日均或降至230万吨以下）​ ，焦炭刚需减弱。但若宏观政策刺激（如基建投资加码）带动钢材需求短期回暖，高炉开工率或阶段性回升，支撑焦炭需求。
（2）供应端：焦企开工率与焦炭产量（受利润与环保政策影响）
当前状态：焦企因 焦炭价格连续下跌（10 - 11月累计跌幅约200 - 300元/吨）​ ，多数处于 盈亏平衡或小幅亏损状态（吨焦利润约-50至0元）​ 。为减少亏损，焦企主动限产（截至11月中旬，独立焦企产能利用率约72% - 73%，环比10月下降1 - 2个百分点），焦炭日均产量约 65 - 66万吨​ （环比减少）。
后续预期：若焦炭价格继续下跌（如跌破1700元/吨），焦企亏损扩大（吨焦利润<-100元），限产范围可能进一步扩大（产能利用率降至70%以下）；反之，若焦炭价格反弹或焦煤成本下降（缓解亏损），焦企可能复产（供应压力回升）。
（3）库存水平：上下游库存压力
钢厂焦炭库存：截至11月中旬，钢厂焦炭库存可用天数约 11 - 12天​ （处于正常区间，但部分钢厂因需求弱维持低库存策略，按需采购）。
焦企焦炭库存：焦企库存环比小幅增加（约 3 - 5天产量​ ），说明下游钢厂采购积极性低，焦炭销售不畅，部分焦企存在库存积压风险。
港口库存：日照港、青岛港等主要港口焦炭库存约 180 - 190万吨​ （环比10月变化不大，但处于近3年中等水平），反映贸易商囤货意愿低（对后市谨慎）。
2. 成本支撑：焦煤价格走势（占焦炭生产成本的80% - 85%）
焦煤价格现状：11月上半月，焦煤价格跟随黑色系整体下跌（如山西吕梁主焦煤现货价格约1600 - 1650元/吨，环比10月下跌50 - 100元/吨），但跌幅小于焦炭（焦炭-焦煤价差收窄）。
后续影响：若焦煤价格继续下跌（如煤矿增产或进口焦煤增加），焦炭成本支撑减弱（焦企生产成本下降，可能进一步降价让利）；反之，若焦煤因安全检查或煤矿减产挺价（如山西地区焦煤供应收紧），焦炭下方空间受限（成本支撑增强）。
3. 宏观与市场情绪
宏观政策预期：11月是政策窗口期（如年底前可能出台基建投资加码、房地产“保交楼”专项贷款等刺激措施），若市场预期钢材需求改善（带动焦炭需求），可能提振焦炭期货价格；反之，若政策不及预期，悲观情绪将压制价格。
市场情绪：黑色系期货（螺纹钢、铁矿石、焦炭）整体偏空（因终端需求疲软），焦炭作为产业链中游（受上下游挤压），市场情绪以 “谨慎偏空”​ 为主，资金多以短线操作或观望为主。

 二、11月焦炭期货涨跌情景推演
情景1：偏弱下跌（概率较高，约60% - 70%）
触发条件：
钢厂铁水产量持续下降（日均<230万吨），焦炭刚需进一步减少；
焦企限产力度不足（产能利用率仍>72%），库存累积（焦企库存环比增加）；
焦煤价格下跌（成本支撑减弱），或宏观政策不及预期（市场情绪悲观）。
价格表现：
主力合约（如J2501）可能 跌破1700元/吨支撑位​ ，向下测试 1650 - 1680元/吨​ （接近部分焦企现金成本线）；
若库存压力极大或钢厂大幅压价，可能进一步下探 1600元/吨​ （但需极端悲观情绪配合）。
操作建议：
短线投资者：在价格反弹至 1720 - 1750元/吨压力位​ 时轻仓试空（止损设在1780元/吨），目标位看至1650 - 1680元/吨；
产业客户（如钢厂）：可逢低 买入套保​ （锁定未来采购成本，但需控制仓位，因价格接近成本线后下方空间有限）。
情景2：震荡筑底（概率中等，约20% - 30%）
触发条件：
钢厂高炉开工率企稳（日均230 - 235万吨），焦炭刚需降幅放缓；
焦企主动限产（产能利用率降至70% - 72%），库存累积速度放缓（焦企库存环比持平或微降）；
焦煤价格止跌企稳（或小幅反弹），成本支撑显现。
价格表现：
主力合约在 1650 - 1750元/吨区间震荡​ ，上下空间有限；
若钢材价格短期反弹（如螺纹钢期货涨至3400元/吨以上），焦炭可能跟随上涨至1780 - 1800元/吨（但持续性不足）。
操作建议：
短线投资者：以 高抛低吸区间操作​ 为主（参考支撑1650元/吨、压力1750元/吨）；
中长线投资者：等待需求明确好转（如钢厂铁水产量回升）或成本端支撑强化信号（如焦煤大幅涨价）。
情景3：超跌反弹（概率较低，约10% - 20%）
触发条件：
11月上半月焦炭价格已大幅下跌（如主力合约从1800元/吨跌至1650元/吨），技术面超卖（如RSI指标低于30）；
宏观政策超预期（如基建投资加码或房地产销售回暖），市场情绪快速修复；
焦煤价格止跌反弹（成本推动）。
价格表现：
主力合约可能 短期反弹至1780 - 1820元/吨​ （接近前期震荡平台）；
但若需求未实质改善，反弹后仍可能回落。
操作建议：
短线投资者：关注 超跌反弹机会​ （如价格跌至1650元/吨附近且出现止跌K线后轻仓试多，严格止损1630元/吨）；
产业客户：谨慎追多，优先观察钢厂补库需求变化。 

三、关键数据与指标跟踪（11月下半月重点关注）
钢厂高炉开工率与铁水产量（每周三钢联数据）：若铁水产量环比降幅扩大（如日均<230万吨），利空焦炭需求；若企稳或回升，利多。
焦企产能利用率与库存（每周四汾渭数据）：产能利用率下降（限产加码）且库存减少，说明供应压力缓解；反之则压力增大。
焦煤价格（山西主焦煤现货价）：若焦煤止跌反弹（如价格站上1700元/吨），焦炭成本支撑增强；若继续下跌（<1600元/吨），成本支撑减弱。
宏观政策：房地产销售数据、基建投资增速、钢厂利润变化（影响钢厂对焦炭的采购意愿）。
四、总结：焦炭期货11月操作逻辑与策略
核心矛盾： 钢厂需求疲软（铁水产量下降） + 焦企供应收缩有限（限产力度不足） + 库存累积压力​ VS 焦煤成本支撑（若焦煤挺价） + 宏观政策预期​ 。
主流判断：在需求未见明显改善、焦炭库存累积的背景下， 11月下半月焦炭期货偏弱下跌的概率较高​ ，但若价格跌破成本线（如1650元/吨以下）或宏观政策超预期，可能出现技术性反弹。
投资者建议：
短线交易者：以 反弹做空（主）或超跌反弹（辅）​ 为主，严格止损（参考压力1750元/吨、支撑1650元/吨）；
产业客户：钢厂可逢低买入套保（锁定成本），焦企可逢高卖出套保（锁定利润，若价格反弹至1780元/吨以上）；
中长线投资者：等待需求拐点（如钢厂铁水产量回升）或成本端明确信号（如焦煤大幅涨价）。
简单理解：11月的焦炭期货就像“夹缝中的生意” —— 上游焦煤价格下跌（成本支撑弱化），下游钢厂需求疲软（采购不给力），焦企只能“勒紧裤腰带”（限产保价），但若撑不住（库存太多/成本崩了），价格只能往下走；不过要是突然来个“政策红包”（基建刺激）或“成本救兵”（焦煤涨价），或许能喘口气反弹一下！ （记住：紧盯钢厂铁水和焦煤价格，它们是焦炭的“生死线”！）

发布于2025-11-16 09:45 成都