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当前原油与沥青价差缩小，不建议盲目做正向套利。从逻辑看，正向套利（买原油、卖沥青）需依赖“原油加工沥青的利润修复”，但当前沥青需求疲软、炼厂加工意愿低，价差缩小更多是短期市场情绪推动，缺乏持续套利空间，具体可从供需和操作风险两方面分析，想获取实时价差监测数据和套利时机提示，可加我微信。
首先看供需端，沥青需求未给套利提供支撑。当前国内沥青处于消费淡季，道路施工项目减少，沥青周度消费量环比下降8%，且库存攀升至350万吨，同比增加12%，下游采购以刚需为主，难以消化炼厂产量；而原油受美联储降息预期支撑，价格相对抗跌，这种“原油强、沥青弱”的格局下，价差缩小是阶段性的，后续若原油回调或沥青需求仍无改善，价差可能再度走扩，正向套利易面临亏损风险。
再看操作风险，期货套利并非无风险。一方面，原油和沥青期货合约到期日、交易保证金不同，持仓过程中需应对保证金波动，尤其当前市场波动较大，若价差短期反向波动，可能触发强平；另一方面，套利需同时操作两个合约，交易成本（手续费、滑点）会压缩利润，当前价差已缩小至近3个月低位，扣除成本后，套利盈利空间已非常有限，性价比不高。
若仍想关注套利机会，建议先满足两个条件：一是沥青需求出现明确改善信号（如周度消费量连续两周增长、库存持续去化），二是原油与沥青价差回落至200元/吨以下（当前价差约280元/吨，未达安全套利区间）。操作时需严控仓位，单组套利持仓不超过自有资金的10%，避免过度激进。
以上分析和建议希望对您有所帮助。如果还有不明白的地方，可以点击加微信，24小时在线提供免费咨询服务，包括免费开户服务。提供稳定的CTP交易通道和专业的投研团队，综合实力强，手续费低。欢迎微信或来电免费咨询！
首先看供需端，沥青需求未给套利提供支撑。当前国内沥青处于消费淡季，道路施工项目减少，沥青周度消费量环比下降8%，且库存攀升至350万吨，同比增加12%，下游采购以刚需为主，难以消化炼厂产量；而原油受美联储降息预期支撑，价格相对抗跌，这种“原油强、沥青弱”的格局下，价差缩小是阶段性的，后续若原油回调或沥青需求仍无改善，价差可能再度走扩，正向套利易面临亏损风险。
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发布于2025-10-29 22:11 北京
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