套利业务

先看单市场、跨市场ETF的申赎联动关系：

ETF分类申购赎回单市场ETF•当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；
•当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；•当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；
•当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额；跨市场ETF(通过深交所)无关联无关联跨市场ETF(通过中登总部)•当日申购的基金份额，同日不能卖出（没有完成交收，T 1交收）
•当日买入的基金份额，同日不可以赎回（T 1DVP品种，没有完成交收）•当日赎回的证券，同日不能卖出（没有完成交收，T 1交收）
•当日买入的证券，不能用于申购基金份额；（必须使用已经登记在册的股份用于申购）

基于上述联动关系，具体的套利过程如下：

ETF分类正向套利（溢价，二级市场价格高）反向套利（折价，一级市场价格高）单市场ETF1）T日买入组合证券
2）T日可用于申购
3）申购所得ETF T日可以卖出1）T日买入ETF
2）T日可用于赎回
3）赎回所得股份T日可以卖出跨市场ETF（通过深交所）暂无暂无跨市场ETF（通过中登总部）原则：只有登记在册的证券和ETF才可用跨市场ETF（通过中登总部）1）T日买入组合证券，T 1日可用于申购
2）T日申购所得ETF， T 2日可以卖出1）T日买入ETF，T 2日可用于赎回
2）T日赎回所得股份，T 2日可以卖出

除了上述传统的套利方式外，还可做如下套利业务：

（1）持仓套利模式下的一二级市场套利及“T 0”交易：

在T日溢价套利机会出现时，投资者买入组合证券并申购嘉实沪深300ETF，同时将已持有的ETF份额在二级市场上卖出。同理，T日出现折价套利机会时，投资者可在二级市场上买入嘉实沪深300ETF，同时将已持有的组合证券卖出。对于偏好做日内回转交易的投资者而言，利用上述策略也可以实现T 0交易。

（2）利用融资融券进行一二级市场套利及“T 0”交易：

对于没有ETF份额及组合证券的投资者而言，借助融资融券同样也能实现“T 0”套利。具体来说，当T日嘉实沪深300ETF出现溢价时，投资者可以向证券公司通过融券融入嘉实沪深300ETF份额并卖出获取溢价收益，与此同时以合理价格买入组合证券并申购为嘉实沪深300ETF份额，T 2日将所申购的嘉实沪深300ETF份额偿还融券，此时的套利收益为买卖ETF的差价扣去各项交易成本后的余额；同理可知，当T日嘉实沪深300ETF折价时，投资者可以通过融入组合证券并卖出、同时买入嘉实沪深300ETF份额来锁定一、二级市场价差，并在T 1日将交收可用的ETF份额赎回，T 3日将赎回所得组合证券用于还券。对于偏好做日内回转交易的投资者而言，利用融资融券机制也可以实现T 0交易。

（3）期现套利：

当期货的价格高于现货价格时，投资者可以在卖空期货时买入现货，当期货价格和现货价格趋于收敛时通过对冲平仓或者交割获得差额利润。反之当期货价格低于现货价格时，买入期货时卖出现货，当期货价格及现货价格趋于收敛时进行冲平仓或者交割赚取差额利润。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。