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ETF的规模确实是挑选时需要重点考量的一个因素，过大或过小都可能带来一些特有的风险。
先说规模过小的主要风险。最直接的就是流动性风险。盘子太小，每天的成交额可能只有几十万甚至几万，您想大笔买卖时，会面临较高的买卖价差，冲击成本也大，容易买贵卖贱。更深层的风险是清盘风险。根据规定，连续一段时间资产净值低于5000万元，基金可能面临清盘。虽然钱会退还，但这个过程耗时长，打乱您的投资计划，还得承担期间的机会成本。此外，规模小的ETF其跟踪误差也容易更大，因为固定费用分摊到每份上的成本更高，抗风险能力也弱。
规模过大同样有它的烦恼。首要的是管理难度增加带来的潜在跟踪误差。尤其对于一些窄基或行业ETF，当规模巨大时，基金经理在调仓买入成分股时，可能会因为流动性问题产生较大的冲击成本，或者不得不采用替代策略，这些都可能导致基金净值与指数表现出现偏差。虽然清盘风险极低，但船大难掉头在特定市场环境下会成为一个问题。
总而言之，挑选ETF时，规模是个很好的过滤器。我个人建议，对于主流的宽基指数ETF，规模通常不是大问题；但对于行业或主题ETF，尽量避开规模在2亿以下的产品，以防流动性或清盘风险；而对于规模超百亿的巨无霸，则需稍微留意其长期跟踪误差的表现。
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发布于2025-9-17 15:02 武汉
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