1、白酒行业特性
消费。白酒所在消费行业跟人们衣食住行息息相关,具有典型的弱周期属性。行业的市场规模稳定,跟宏观经济周期相关性很小。这就决定了公司的业绩持续性会非常好,避免了时好时坏的周期性弊端。
文化属性。酒文化一直是中国文明的一部分。你不一定读过“劝君更尽一杯酒,西出阳关无故人”;也不一定读过“明月几时有,把酒问青天”;但是你一定知道有个叫李白的总是烂醉成泥的时候诗兴大发。
这就是酒,只要你生长在中国,会不会喝不要紧,它都已深层次融入在中国人的血液中。
2、商业模式
白酒股票为什么这么受欢迎?因为它有极佳的商业模式。
无需大额重复投入。一次性建好窖池,发酵卖酒就完事了;
固定资产折旧低。窖池不仅不用折旧,反而时间越长越值钱;
成本极低。几把粮食一瓢水,出来的价格天差地别;
没有保质期。存货几无贬值风险。
消费群体巨大。中国超过5亿人喝酒,每年消费高达300亿公斤,相当于25万个大明湖!
3、盈利能力
独特的消费属性+出众的商业模式,造就了白酒无与伦比的赚钱能力。
强劲的现金流。面对的是巨大的消费群体,保证了充沛的现金流。
利润率极高。行业整体毛利率高达70%。其中茅台酒毛利率常年90%以上,主营低端酒的顺鑫农业也有50%,真正的合法暴利。
4、市场趋势
(1)产销下滑
2016年以前,白酒产能过剩,加之限制三公消费等影响,导致社会库存过大。2019年中国白酒产量786万千升,同比下降-9.7%;销量756万千升,同比下降-12%,仍处于下滑通道。
值得注意的是,虽然产销量仍处在下滑通道,但行业整体营收销售收入触底反弹,2019年全年收入5618亿元,同比增长5%,反映出市场细微的变化。分化加剧
(2)产业分化
尽管产销量持续下滑,但行业销售额触底反弹。2019年全年收入5618亿元,同比增长5%,反映出强烈的分化趋势。中高端酒销售额持续上涨,低端酒市场空间被压缩。高端酒增长最快,2019年达到1011亿元,占比提升至18%。
(3)驱动力
白酒消费深度受益消费升级大趋势。中国GDP总量持续增加,人均可支配收入快速增长,有钱的中国人注重消费品质的提升。“喝少喝好”已经成为日益扩大的中产消费理念。
(4)高端酒
高端酒是最具竞争力和想象空间的细分市场。高端消费群体对身份的辨识度和产品品质非常在意,体现出白酒的社交属性。因此高端酒市场是白酒厂商必争之地,有强大的品牌效应,优质的基酒酿造能力,会获得较好的发展空间。
因此,白酒的投资应集中在中高端市场有绝对优势的厂商。
5、基金
被动基金
下面两个被动指数基金把优质酒股票一网打尽。区别是中证酒包含白酒、啤酒、葡萄酒等股票;中证白酒只覆盖白酒股票。仅供参考,投资有风险,入市需谨慎
发布于2021-3-22 10:28 上海
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