你好呀～ 美原油不同交割月份的合约价格，就像一条串着珠子的项链，彼此靠 “价差” 这根线紧紧连在一起，既会按规律排队，也会因市场变化打乱顺序，背后藏着供需、成本和预期的 “小心思”～

一、正常情况下：价格像 “台阶” 一样排好队大部分时候，不同交割月的价格会形成 “有规律的价差”，就像楼梯台阶有高有低，但不会乱跳：
1、正向市场（近低远高）：比如 10 月合约 80 美元 / 桶，11 月 81 美元，12 月 82 美元。
这是因为 “囤油要花钱”—— 如果现在买 10 月的原油，存到 11 月再卖，得付油罐租金（每月 0.5 美元）、贷款利息（0.3 美元）、保险费（0.2 美元），加起来 1 美元成本。所以 11 月合约得比 10 月贵 1 美元，才有人愿意干这事儿，这种价差叫 “持有成本价差”，很合理。

2、反向市场（近高远低）：偶尔会反过来，比如 10 月 85 美元，11 月 83 美元，12 月 81 美元。
这通常是 “现在油不够了”—— 比如飓风冲毁炼油厂，大家急着买 10 月的油救急，哪怕贵也抢；而 11 月预期飓风过去，供应恢复，价格就低。这种 “近月稀缺” 导致的价差，说明短期供需矛盾很激烈。

二、价差会 “说话”：告诉你市场在担心什么不同交割月的价格差，其实是市场的 “情绪晴雨表”，差得越多，信号越强烈：
1、正向价差突然变大（比如 10 月 80，11 月 83，差 3 美元）：可能是囤油成本飙升了（比如油罐满了，租金涨了 2 倍），或者市场预期未来需求会爆增（比如冬天特别冷，大家提前囤油）。

2、反向价差突然变大（比如 10 月 90，11 月 80，差 10 美元）：通常是短期供应出大事了（比如管道爆炸、OPEC 突然减产），市场慌了，“现在有油比啥都重要”，哪怕未来价格跌也不管。

3、价差来回跳：比如昨天近月比远月贵 5 美元，今天反着贵 3 美元，说明多空在吵架（有人觉得短期缺油，有人觉得缺不了多久），行情可能要变盘。

三、关联的 “幕后推手”：套利者会把价差 “拉回正轨”如果价差偏离了合理范围，就会有 “聪明人” 来套利，逼着价格回归关联：
1、比如正向市场里，合理价差应该是 1 美元（持有成本），但现在 10 月 80，11 月 85（差 5 美元），套利者就会：买 10 月合约（80 美元），同时卖 11 月合约（85 美元）；10 月交割后把油存起来，11 月再交割出去，扣除 1 美元成本，净赚 4 美元（5-1=4）。
2、大家都这么干，买 10 月的人多了，10 月价涨；卖 11 月的人多了，11 月价跌，价差就会从 5 美元慢慢回到 1 美元。反向市场也一样，价差太离谱时，套利者会反向操作，直到价差合理。

其实不同交割月的价格，就像一家人，平时有商有量（合理价差），偶尔吵架（价差偏离），但最终还是会互相牵制～ 你平时做美原油，更喜欢做近月合约还是远月呀？可以结合价差给你点具体操作建议哦～

发布于2025-8-1 15:35