您好,首先所谓“融资”,即借入资本。资本的借出方是证券公司,借入方为客户。即:客户从证券公司借钱买证券;到期时,客户需为这笔借款向证券公司还本付息。所谓“融券”,即借入证券。证券的借出方是证券公司,借入方为客户。即:客户从证券公司借证券来卖出;到期时,客户需返还相同种类和数量的证券并支付利息。
而融券较少的原因是,大家可以理解的是,融资是一件比较容易的事情,特别是在这个市场资金比较充裕的时间段,小明觉得看好这只股票,他就可以融资买入这只股票,相当于向证券公司借钱买这只股票。所以一般融资数额(确切讲应是融资余额)主要取决于市场行情和投资者对个股的投资看法。但是融券就不一样了。融券相当于证券公司把股票借给投资者。完整的流程如下图其中融资融券部并不承担任何风险!当然它也不会获得额外收入,其实就是充当一个中介机构的角色,基本上也是以收息费和佣金为主要收入。(辛辛苦苦撮合交易,收点中介费不过分吧)其实下游用券需求原来来看还是很大的,因为2015年融券T+0的优势(当然现在没了),很多机构投资者赚得盆满钵满,他们主要以约券为主(约券——就是我把价值几千万的证券借给你固定期限,在这段时间内,保证你有这么多证券可以用,当然成本肯定相对更高),普通投资者运气好也能抢到一定的券源(机构投资者一般看不上那点券数量),总体来说收益也相当可观。但是上游的券源提供相对来说就少很多了。主要原因如下:1、证券公司自营盘对冲成本太高。证券公司自营盘提供的融券并不是因为它自己看好,主要是融资融券部需求,自营盘主动买入,然后利用股指期货对冲风险。想想看要是你做着把书从国内倒卖到国外的生意,同时上缴给海关20块税费,但是有一天突然你发现,你倒卖一本书收入只有30块,但是税费这块成本上升到50块了,那你还会继续做这个生意吗?2、大股东出借意愿不强。由于目前标的证券数量也仅有896只,而且很多大股东都是国企或者央企(对这点收益并不看重)。普通上市公司大股东又担心融券导致股价下跌(他们害怕持有的股票市值减少,当然其实这并不会,融资融券反而有助于股价活跃,有利于进行市值管理。)。因此,目前大股东证券出借数量也不多。3、基金等机构尚未参与到出借业务中。只有券商才有这一个业务,在国外这些已经较为普遍,特别是阿尔法对冲客户,无论是出借长期持有证券给证券公司还是向证券公司融券对冲风险,都是很好的选择。期待未来基金等大客户能够出借证券。
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发布于2020-10-26 09:59 南京
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