关于人民币会不会“破7”,要不要“保7”的问题,已经连续谈了三年了。
2016年12月28日,人民币汇率遭遇“破7”乌龙报道,只是因为彭博报价系统的一个抓取数据问题,当时人民币中间价连续7个交易日处在6.94区间,市场信心极其脆弱。当年底,人民币汇率没有破7。
2017年唱空人民币,预测要“破7”的论调还在继续,不过从5月份到8月份,100多天的时间,人民币从6.9一路飙升到6.6。当年底,人民币非但没有破7,还涨到了6.5。
如今,人民币对美元经历了“六连跌”之后破了6.9关口,创下2017年5月11日以来最低,在岸、离岸人民币汇率在盘中更是一度跌破了6.93。市场上对于敏感的整数点位7的讨论又开始了。
那么,当我们谈论7的时候我们在谈什么?
谈7,看走势
市场关注7,无非是想了解,到了6.9区间的人民币汇率,下一步会怎么走?
短期承压说。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明说:“从现在到年底,人民币汇率难以走强。”在他看来,主要的关键变量在于,一是美元指数的强弱走势,二是外部贸易摩擦的演变。
工银国际首席经济学家程实认为,短期来看,由于中美利差可能进一步收窄,人民币汇率将继续承压,“7”始终是一个重要且敏感的心理关口。而正如其所判断,今天10年期美债收益率持续走高,升至3.252%,刷新了七年新高。
窄幅波动说。西班牙对外银行研究部亚洲首席经济学家夏乐预测,至今年年底,人民币走势会是相对窄幅的区间波动,但不会破7,而中国经济基本面的状况和外部贸易摩擦的情况是人民币汇率变动的主要影响因素。
中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为,目前既有支撑汇率稳定的因素,也有对汇率不利的因素,汇率波动将显著高于之前。鉴于目前央行已采取干预措施,因此后续汇率走势将改变之前的单边走势,呈现窄幅区间波动态势。
谈7,看信心
每每人民币汇率接近7,市场就开始掀起一番“破7”和“保7”的争论,这背后其实是一场信心之战。
赵庆明认为,因为人民币外汇市场很“浅”,人民币汇率并不具备自动调节机制,而资本管制只管君子不管“小人”,人民币持续贬值时,资本实际流出压力就会明显加大,同时,人民币汇率不能仅考虑出口,还应考虑进口和人民币国际化的需要,因此人民币汇率相对稳定最符合中国利益最大化。
王有鑫指出,汇率作为货币政策的一种工具,“破7”和“保7”之争实际上背后反映的是央行宏观调控政策的两难选择,反映了实体经济和金融部门不同的利益诉求。
在贸易摩擦和出口关税大幅抬升背景下,实体部门希望汇率继续下行,从而降低出口价格,保持出口竞争力和市场份额。然而,汇率快速贬值将招致市场信心崩塌,重创市场情绪,引发恐慌性的资本外流和购汇行为,冲击国内资产价格。
他直言:“如果短期突破7,市场又会考虑是否会突破7.5或8,后续的信心崩塌风险还是非常高的。所以说不是7不能破,而是市场情绪不能破。”
即便是“保7”也是在“保”的努力和代价有限度的情况下去操作,前提是市场对于维持人民币汇率不破7有可能性,但如果市场长期持续给人民币压力的话,中国央行也不会死守一个点位。
发布于2018-11-8 14:23 成都
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