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其中F（T，t）是t时刻到期日为T的股指期货合约的理论价格，S（t）是t时刻股价指数的现货价格，则[S（t）*（1+R）*（T-t）]是持有相应股票组合的资金成本，在持有期间有可能会获得股利收入D，股利收入将降低持有成本，具体如下，有不了解的您可以点击加微信免费咨询：
A、期现套利的理论模型
根据股指期货的持有成本理论模型，在无套利市场条件下，目前持有与股价指数相一致的股票组合的成本与目前持有股指期货合约多头的价值应当相同。因此在股票组合和股指期货合约价值之间有如下相对应的关系：
在完美市场中，一旦期货价格与上述的基于现货价格计算的理论价格发生偏离，则出现期现套利机会。期现套利可以分为两类：正向套利策略和反向套利策略。正向套利策略是当期货实际价格高于理论价格，故卖期货、买现货等待价差回归正常或者持有到期，在到期日时以手中现货头寸交割；而反向策略是期货价格低于理论价格时，买期货并放空现货，等待价差回归正常或者于到期日时拿现货头寸回补空头头寸。反向策略涉及到融券业务，在融资融券业务逐渐成熟之后，股票的卖空机制得以实现，反向策略也将具备可操作性。
B、期现套利实际操作中要注意的问题
现实中的套利操作是不可能在完美市场的假定中进行的，例如标的指数不是直接交易的产品，需要利用替代品或者复制品来进行，交易过程中又存在如何获取价格的问题，另外在缺乏融券制度的情况下需要加入无法卖空的限制。因此在实际交易中往往还要考虑诸如交易成本、冲击成本和现货组合跟踪误差等各种摩擦因素。
实际交易中的触发策略也修正为：当股指期货的实际价格大于其理论价格+交易成本+冲击成本+跟踪误差时，就可以进行正向套利(即卖出期货，买入现货)；当股指期货的实际价格小于其理论价格-交易成本-冲击成本-跟踪误差时，就可以进行反向套利(即买入期货，卖出现货)。如何测算冲击成本和缩小跟踪误差已经成为了期现套利研究的重点和难点。
以上对股指期货期现套利收益率的计算方法是什么的解答，希望可以帮助到您，如果您还有不明白的地方，可以点击加微信，24小时在线，欢迎您免费咨询！
发布于2023-6-5 17:10 上海
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