“8·11”汇改之后人民币对美元的波动加剧,起到了遏制人民币实际有效汇率“进一步升值”的作用,而对有效汇率达到的既有水平,却并无改变。
自2015年第三季度以来,人民币汇率与股票市场彼此之间波动的“溢出”,表现得越来越明显。由此,需要对二者之间的关系进行深入研究。
从逻辑上说,汇率波动可以通过三个渠道对股市产生影响:一是流动性,二是基本面,三是预期。
其一,汇率对流动性的影响。在央行货币政策总体宽松,公开市场每日可操作的情况下,除非央行的政策取向发生变化,否则,汇率不会发生显著影响。
其二,汇率对基本面的影响。与此有关的不是本币对美元的双边汇率,而是实际有效汇率,实际有效汇率上升对企业(特别是第二产业中的企业)的盈利有不利影响,实际有效汇率下降有助于改善企业盈利。
其三,汇率对预期的影响。“8·11”汇改之后,“汇率贬、股市跌”造成了当前市场上普遍存在的“汇率稳、股市才会有机会”的误解。
同时,需要研究当前汇率运行状态的影响。目前对美元加大波动幅度、同时保持对一篮子货币相对稳定的汇率安排,避免了未来有效汇率“进一步升值”,但对有效汇率已经攀升到的既有水平却无改变。
另外,大家对多个发达经济体和新兴经济体的经验考察显示:凡是双边汇率贬值带动了有效汇率贬值的经济体,其股市全部都是上涨的;反之,如果仅仅双边汇率贬值,但有效汇率并无变化,最终结果是,这些经济体的股市都表现平平。
对于汇率波动与股票市场之间的关系,到目前为止,政策和市场对此的认识仍然是感性多于理性。为此,大家的考察也首先从直观的现象开始。甄别正规国际券商需要了解的信息:为你解答详细的点击头像交流哦 温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
发布于2018-1-10 16:33

