MM模式(MarketMaker)，即做市商模式。做市商市场一般包括两个层次：一是做市商与做市商间的批发市场;另一个是做市商和交易者间的零售市场。零售做市商通常是向个体交易者提供零售外汇服务的公司，而银行间机构做市商通常是银行或其他大公司，它们通常向其他银行、机构、甚至零售市场做市商提供买卖报价。

在零售市场，当个人投资者与单一做市商进行询价交易时，他们必须考虑交易商的诚信度，做市商模式一般先汇总过滤银行价格，然后加上点差（自己的利润）给客户报价。你看到的卖价和买价不同，它们两者之间的差价就是你的交易成本。比如说点差是0.00013点，那么开仓之后朝着持仓方向波动0.00013点你就回本了。

做市商的优势：通常提供免费图表软件和新闻，在提供外汇市场流动性、提高市场交易效率、转移和分担风险、促进市场发展方面也发挥着重要作用。

做市商的劣势：因为做市商可能会干预交易，成为投资者的交易对手，在订单执行前夕，投资者和做市商间存在潜在的利益冲突。一些不合格的做市商可能操纵价格，使客户止损无法触发，或使交易无法实现盈利目标。所以，找MM牌照的做市商的时候，大家要找成立时间十年以上，受多国监管的老牌经纪商申请开户。

通常成立时间十年以上，多国监管的老牌做市商，都是信誉良好，用户体验良好，不会出现无法下单，下单延迟、点差无故扩大、经常滑点夸张等情况。而且这种经纪商向监管部门缴纳的保证金最大，受到的监管最严格，所以大家愿意长期捧场支持。

TP模式(StraightThroughProcessing)，即直通式处理系统。但是，需要注意的是，零售市场的客户订单在任何情况之下都不会直接进入银行机构间市场。它被交易商通过镜像交易复制客户的交易抵消，因此客户的头寸仍在交易商处，交易商将以相同的方向和交易量的交易行为和其交易对手转移头寸，形成虚拟的“直入市场”模式。在机构市场之中，不存在STP模式，因为主要机构的做市商是以点对点方式相互交易的对手。即使交易单是在没有交易协议的情况之下在交易对手处订立的，主要机构的做市商通常也有一个“Give-up””协议，会将与自己成交的交易单上交给交易对手实质的PrimeBroker。

在STP模式下，交易商通过镜像交易将客户订单转移到银行。银行根据接近客户的价格进行实时交易。当市场剧烈波动时，汇率波动很大。此时，订单可能被暂停，这意味着订单已执行，但仍停留在待定订单窗口之中，等待银行以适当的价格达成交易。当交易频繁波动时，很容易有多个订单等待处理。等待订单过多会影响银行对部分订单的确认，甚至在价格与客户价格不匹配时拒绝匹配订单。

优势：由于银行是外汇市场的主要领导者，报价更接近市场价格，使客户订单交易成交最大化，而且进入国际外汇市场。

劣势：剧烈波动时，可能下单延迟，甚至重复报价，匹配不到订单。流动性不足的时候，会出现点差扩大，滑点等情况。

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发布于2022-9-29 22:29