消费金融生态痛点和难点

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一、千亿消费金融ABS盛筵

　　消费信贷规模与互联网消费金融交易规模呈现井喷式增长。

　　2016 年，中国广义的消费信贷规模突破了22万亿元，同比增长19%，同时消费信贷的规模在我国所有消费规模中的占比达到了约47%，成为了我国消费的主流形式之一。

　　预计2019年将达到6.8万亿元左右的规模，是2016年规模的近8倍。随着传统消费信贷以及互联网消费金融的快速发展，消费金融ABS也迅速崛起。

　　Wind资讯显示 ，2014年-2016年消费金融ABS统计结果如下:2014年银行间市场发行1只，总额度为81.09亿元;交易所市场发行8只，总额 度为61.31亿元 ; 总计142.40亿元。2015年银行间市场发行5只，总额度为218.71亿元;交易所市场发行26只，总额度为143.62亿元 ; 总计362.33亿元，较2014年增长154.44%。2016年银行间市场发行8只，总额度为200.32亿元;交易所市场发行45只，总额度为723.50亿元 ; 总计923.82亿元，较2015年增长154.97%。( 统计口径为:银行间市场:基础资产为“消费性贷款+信用卡贷款”;交易所市场 : 基础资产为“小额贷款”。) 而场外市场发行的消费金融ABS产品体量更是已经超过千亿，由此可见，消费金融ABS增长之迅猛。

　　快速增长的趋势还在延续。目前市场上消费金融ABS发行主体，主要包括新兴消费金融公司贷款、信用卡贷款(银行)、消费性贷款(消费金融公司+银行)等几类。据Wind资讯最新数据，截至2017年1月31日，市场上已发行消费金融类ABS产品95笔，累积发行金额达1770.72亿元(其中银行消费贷款类ABS产品包含信用卡贷款类ABS产品)。

　　二、什么是消费金融ABS?

　　消费金融是面向个人和家庭提供的小额、短期借贷融资服务，常见的消费金融形式包括购物分期和消费贷款。

　　在我国当前可从事消费金融业务的主体有三类，包括商业银行、银监会批准的消费金融公司以及依托于电商平台、P2P平台的互联网金融公司。与前两者不同，互联网金融公司为非金融机构，不但不可以进行公开融资，也无法进行同业拆借， 资金成本较高。由于消费贷款直接占用企业资本， 形成存量资产，不利于企业扩大再生产，因此，资产证券化市场在生机勃勃的消费贷款中拥有很大的发展空间。

　　从基础资产特性来看，消费金融类资产同质化程度较高、笔数众多、金额较少，特别是互联 网消费金融产品，单笔平均贷款额基本在几千元至几万元之间，因而非常适合证券化消费金融ABS在公募市场发行，需要通过银监会的备案或者在交易所和基金业协会进行备案。

　　目前阶段已发行的公募产品，大多数为实力强大的消费金融公司作为发行主体，或者是由大型外部机构提供增信。消费金融类产品除了上述的银行间市场信贷ABS和证券交易所ABS的公募发行外， 还有私募发行方式。私募资产证券化的操作更为灵活，交易场所也更为广阔，如地方性金融资产交易所和新成立的中国信托登记有限责任公司。