一、基本面分析
发行人芜湖亚夏汽车股份有限公司（股票代码：002607）是一家以乘用车销售和综合服务为主体，集乘用车销售服务、二手车置换、装潢、美容、配件销售及维修、驾驶员培训和保险经纪服务等综合服务于一体的股份制上市公司。公司现有50多家世界级品牌轿车4S店、6所国家一级资质驾驶员培训学校、安徽省最大的汽车保险经纪公司和汽车装潢美容用品公司。截至2012年底，发行人资产总额为23.73亿元，负债总额为14.97亿元，所有者权益为8.52亿元，实现主营业务收入41.27亿元，净利润0.77亿元。

据公司2012年年报显示，其资产负债率为63.08%，每股收益为0.44元，发行人发行债券时近三个会计年度实现的年均可分配利润为6,869.76万元（2009年、2010年及2011年合并报表中归属于母公司所有者的净利润的平均值），不少于本期债券一年的利息的1.5倍。该券主体及债项评级均分别为AA和AA-，并有安徽亚夏实业股份有限公司提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保, 同时由发行人设定资产抵押担保,通过法律上的适当手续将其自身及其全资子公司合法 拥有的部分房屋建筑物及土地使用权资产作为抵押资产进行抵押，考虑到公司的背景及稳定的经营能力，我们认为其具有较好的债务履约保障。

二、投资情景假设分析
1、投资者持有至到期
该债券在4.18年后到期，假设投资者以97.55的净价买入该债券，并持有至2017年11月19日，不考虑税收及利息再投资收益因素，到期行权时客户可获得的年化收益率为7.57%。券在5.08年后到期，假设投资者以101.58元的净价买入该债券，并持有至2018年10月16日，不考虑税收及利息再投资收益因素，到期时客户可获得的年化收益率为7.01%。

2、假设客户持有1年以后，因资金需求将该债券卖出（即在2014年9月17日卖出债券），以此计算持有期收益率：
假设该债券的收益率维持在7.01%，投资者在2014年9月17日以交易净价101.3元卖出该券，投资者交易净价上亏损0.28元，票息收入为7.4元，综合投资收益为7.12元，年化收益率（以买入全价算，下同）为6.57%。
假设资金面非常紧张，该债券收益率上升至8.01%，投资者以交易净价97.9元卖出该券，投资者交易净价上亏损3.68元，但票息收入为7.4元，综合投资收益为3.72元，年化收益率为3.43%。
假设资金面比较宽松，该债券收益率下降至6.51%，投资者以交易净价103.06元卖出该券，投资者交易净价上盈利1.48元，且票息收入为7.4元，综合投资收益为8.88元，年化收益率为8.19%。
因此我们看到债券的高票息能覆盖掉常规情况下资金面波动可能引致的所有资本利得损失，而在政策没有过度收紧，资金面不极度恶劣的情形下，预计该债券1年期间可获得的年化投资收益大概区间为3.43%—8.19%；若能坚持持有至行权，则能每年稳定获取7.01%的基本无风险收益。该债券在4.18年后到期，假设投资者以97.55的净价买入该债券，并持有至2017年11月19日，不考虑税收及利息再投资收益因素，到期行权时客户可获得的年化收益率为7.57%。