据本身所反映的利空影响，使市场空头情绪仍较为浓厚，此番反弹多为超跌回升之反映。在菜粕传统需求淡季，油厂出库压力增大，基本面弱势格局难改，短期来看，菜粕期价反弹力度有限。

美国农业部新年首份报告在市场普遍的偏空预期中意外利多，调整幅度不及预期，其近半年来“惊喜制造者”的风格延续，助推美豆当日跳升1.3%，同时也给国内双粕期价带来短期提振。在本次报告中，美国农业部将2017/2018年度美豆单产从49.5蒲/英亩下调至49.1蒲/英亩，美豆产量由此调减3300万蒲，美豆出口则因南美大豆的激烈竞争而将目标进一步下调6500万蒲。与此同时，巴西大豆2017/2018年度产量预估和出口预估双双上调，二者均处于历史高位水平。

首份供需报告基本符合市场此前关于美豆出口下调、结转库存上调以及巴西大豆产量调高和阿根廷大豆产量调低的总体预测，但因调整幅度不及预期，美豆超跌反弹，连续三日收涨。

但就报告所反映的具体数据而言，美豆出口目标再度下调、美豆结转库存和巴西大豆产量调高，均体现出当前全球大豆市场供应仍偏宽松的格局。

笔者认为，此次美豆反弹多属于因报告公布前市场预期过于悲观，以致价格超跌所带来的修复型反弹，短期的提振效应后，市场仍将回归理性，美豆价格也将回归至基本面所决定的价值中枢，即960—970美分附近。