A股市场在经历月线三连阴之后，终于等到了期待已久的“红五月”。在“五穷六绝七翻身”的说法中，“五穷”魔咒已破，“六难绝”也得到投资者普遍认可。

　　但昨日，6月份的首个交易日，沪深两市双双小幅震荡收跌，上证指数下破2300点，报收于2299.25点，跌0.06%；深证成指报收于9251.24点，跌0.07%。创业板指跌幅较大，收盘跌1.95%。

　　对于5月份所出现的上涨行情，申银万国认为，主要与两个因素有关：一是，随着经济结构的调整，一些新兴行业得到了政策的支持，出现了加速发展的态势，相关的不少上市公司，则普遍形成了业绩拐点，开始显现出效益大幅度提升的格局，这使得市场具备了一个投资成长股的基本条件。而客观上由于这些品种大都分布在中小板和创业板，这就使得这两个板块在5月份得以大幅度拉升。随着成长股的上涨，财富效应得到了显现，市场人气也被激发，这不但从另外一个层面抑制了大盘的调整，同时也为股市的总体上涨创造了一个比较好的氛围。二是，在5月份，欧美以及日本股市都有很好的表现。海外股市的上涨，有着多方面因素，其中流动性泛滥当然是主要原因，但其经济的逐渐复苏也起到了重要作用。

　　业内人士表示，四大因素将困扰6月份市场的走势。

　　首先，6月份，成长股高估值的隐忧需要消化。近期行情开始扩散到题材股，并且大小非减持幅度较大，行情震荡加剧，这反映了投资者开始怀疑成长股业绩是否能化解估值压力。因此，部分追求风险收益高匹配的资金可能提前撤出，以等待中报业绩验证。

　　其次，IPO重启的隐忧需要消化。考虑到抽查工作6月底完成、再补中报，IPO在三季度重启的可能性较大。不排除6月份先新股发行相关改革，踏空的资金入市追涨的积极性不高而倾向于防范潜在的践踏风险，部分资金开始等待“打新股”，至少业绩真实且发行市盈率不高。

　　第三，市场资金分化逐步体现，令人担忧。在通胀不致失控、央票集中到期背景下，6月份市场利率有望回落。对于市场资金面，华泰证券预计，6月份引资政策逐渐发力、资金入市意愿略有回升的背景下仍将总体稳定。6月下旬新股开闸可能性上升，对资金面及新增资金入市情绪均较负面。

　　第四，经济仍面临不确定因素，二季度增速存在小幅下行风险。制造业持续低位徘徊，或预示二季度经济增速存在小幅下行风险。展望即将披露的5月宏观数据，华泰证券预计整体仍疲弱低迷，受居民收入增速下滑及限制三公消费影响，消费增速仍在13%下方；基建与制造业投资增速放缓下固定资产投资增速将继续小幅下滑至20.5%附近，内外需疲软及套利虚增贸易阻击下进出口增速降下滑至个位数以内。

　　在投资者看好6月份的行情时，申银万国分析师表示，特别要注意市场资金格局的变化，留意成交量的增减。如果这方面不出什么问题，并且在日均2500亿元的基础上再有10%以上的增加，那么6月份行情就会十分令人乐观。