境外期指产品的上市顺序分析

　　通过对境外各个股指期货市场发展历程及市场交易状况的分析可以发现,境外多指数期货市场的合约推出基本上是按照成分股规模由大市值到小市值、合约价值由大到小的顺序进行的。我们以美国市场为例加以说明。

　　在全球各个地区的期货市场中,绝大多数市场是以一个最具代表性的指数期货为核心,而以其他期货产品为补充,但唯一例外的是美国市场,其百花齐放式的发展状况充分表明其仍然是全球最成功和最活跃的期货市场。因而,对其发展路径进行研究和借鉴将具有重要意义。

　　首先,从美国股指期货产品的推出顺序可以看出,其考虑的首要出发点是产品线的完善,这从期货产品标的指数的代表性可以看出。美国市场的第一个股指期货标的指数S&P500是由美国三个主要交易所的上市公司所构成,具有普遍的市场代表性。而后续产品的指数则分别包括代表中等规模公司的S&P MIDCAP400指数、代表中小规模公司的RUSSELL2000指数、代表创业板的NASDAQ100指数等。可见,较具市场代表性的股票指数基本上都有相应的股指期货产品与之对应,从而形成了清晰的包含大市值产品、中等市值产品和小市值产品在内的系列产品线。这样的产品设计可以满足投资者各种不同的交易目的,使各个合约能够充分发挥出各自的优点。

　　其次,从产品推出的合约设计来看,美国股指期货的推出基本上遵循着合约价值从大型到中型再到小型的发展顺序。逐步递减的合约价值。可以说,美国期指市场的整体产品规划是全球市场中最完备和最科学的。同时,由于美国市场在股指期货的发展历程中具有绝对的示范作用,其合理的发展模式也因此得到了全球各大期指市场的学习与效仿。