2017年A股出现了高度分化的格局，主要指数的上涨和多数股票的下跌并存，“二八效应”持续时间之久创下了20多年来A股的纪录。从讲故事到讲价值，A股的蜕变虽然痛苦，但却是市场发展成熟的必经过程。资金“大水漫灌”成为过去时，“精准滴灌”才是未来发展的主流。在机构投资者比重增加、外资准入门槛放宽的情形下，2018年价值投资仍然是市场的主流。依靠题材硬炒拉高的行为，或许在部分超跌股中会有局部展开，但很难成为市场的主流。

尽管如此，2018年的A股却很难完全复制2017年的格局。在2017年蓝筹股普遍有了一定涨幅的情况下，许多白马股在完成估值修复、缺乏成长性的情况下，也会面临获利筹码的卖出打压。低市盈率却滞涨甚至下跌的股票，如2017年的长安汽车、雅戈尔、山东高速等案例，在2018年将会出现更多，甚至形成所谓的“价值陷阱”，单看静态估值无脑买入的策略会受到重大考验。

因此，2018年A股有望在2017年的基础上出现价值投资的“升级版”，也就是深化“质量革命”，有质量的上市公司将会受到主流资金的青睐和挖掘。所谓“有质量”，笔者定义为能实现“四赢”的企业：一，公司赢：经济效益良好，利润真实可靠，现金流充沛或投入有前景的研发；二，客户赢：提供给客户优质的、性价比高的产品，能够源源不断吸引回头客；三，股东赢：依靠内生性成长，无需引入新的外部股东扩张股本，便可给股东带来持续性的回报；四，社会赢：产品对社会进步有益，生产过程不会对环境造成破坏。寻找“四赢”的企业并不容易，但至少需要满足其中三项且另外一项正在改善，才是值得长线持有的好公司。对于投资者来说，在各行业的龙头股中寻找类似的公司，是比较接近的方式之一。

另一种比较具有可操作性的方式，就是买入价值股占比较高、整体估值较低的指数型基金，如上证50ETF、沪深300ETF、红利ETF等。其中特别值得散户朋友关注的是指数增强型基金，在紧随指数波动节奏的前提下，“涨得更多、跌得更少”，长期下来跑赢指数的幅度相当可观。比如挂钩沪深300指数的兴全300基金，截至12月28日年内涨幅为34.03%，而同期沪深300ETF基金涨幅为23.01%，沪深300指数为21.41%。如果把时间拉长到有可比性的2013年至今，兴全300基金的累计涨幅超过120%，远超沪深300ETF基金的74%和沪深300指数的59.29%(见图1、表1)。在指数维持慢牛格局的大背景下，类似兴全300的指数增强型基金可以增厚投资者的收益，也可以提供一定的防御价值。

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