转债渐成主流投资品 供需格局正发生改变

信用申购新规下，转债市场迎来发行高峰，市场关注度和活跃度明显提升，转债供需格局正发生深刻改变。27日，长江证券(000783)固定收益总部研究员李雪接受中国证券报记者采访时表示，随着更多业绩与弹性俱佳的转债标的涌现，市场机会随之孕育，供需两旺的环境下，转债市场成为主流投资市场指日可待。

中国证券报：近期转债市场供需格局有何变化？

李雪：信用申购的施行成为转债供需格局变化的分水岭。信用申购开启之前，转债市场保持着稀缺性的定价逻辑。在9月雨虹转债开启信用申购模式后，市场打新的热情被迅速点燃，从仅限于机构参与迅速扩展到700万以上的打新户数。但随着股市调整及供给不断增加，转债上市表现从能够轻易达到20%-30%的首日涨幅到开盘即宣告破发，转债稀缺性的定价逻辑逐步消失，市场申购、抢权配售的热情也随之大打折扣，甚至在蓝思大股东弃购后，逐步出现了投行包销的尴尬局面。

二级市场上，由于新券的可获得性增加，投资者的需求逐步转移至绝对价格偏低且估值水平不高的新券上；与此同时，随着供给放量，择券带来的α效益显著增强，业绩增长较为确定的优质券也随之获得更多青睐，强者恒强的局面更加明显

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