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影响2017年钢价走势的核心逻辑是地条钢清理、环保和钢厂利润变化。2017年，国内经济运行良好，钢铁行业景气度持续扩张。钢价整体大幅上涨，各品种分化明显，成材表现强于原料，钢企利润及持续时间创新高，产业链各种价差和比价创出历史极值。

　　现货钢价处于历史高位，贸易商和下游用户均产生恐高心理，随着需求边际减少，贸易商又不愿冬储，钢厂阶段性销售压力增大将引发回调压力。

　　12月上半月国内钢材市场价格涨势明显受阻，主要是钢材需求呈现逐步萎缩趋势，叠加恐高情绪，进而抑制钢价持续攀升。由于钢厂环保限产持续，12月上旬钢厂库存降至近5年新低，市场资源紧缺仍支撑钢价高位运行。

　　短期来看，钢市处于“低供给、低需求、低库存、高利润、高价位”格局，12月下半月钢价或高位回调，出现断崖式大跌的概率较低。

　　受限产影响，明年开春后库存低于历史的年后库存水平可以预见，春季的供应紧平衡仍会带来机会性行情，钢价有望迎来一波上涨。考虑到2017年钢价的大幅上涨在很大程度上已经透支了后期利好，预计2018年钢价整体将会温和承压，价格底部由基本面决定，价格顶部由宏观面决定，螺纹热卷波动区间在3000－4500之间，热卷整体走势将有望强于螺纹。

　　西本新干线首席黑色分析师邱跃成昨晚在“飞思财经2018螺纹、热卷、铁矿石终期策略会”直播中对2017年黑色系商品运行的主要特点进行了总结，并简单对影响2018年黑色系商品价格走势的主要因素进行了分析。他认为，2018年钢铁供给侧仍将继续进行，但重心将转向去杠杆和兼并重组，对供应的影响整体趋弱。

　　值得关注的是，2018年中央环保督查将常态化，秋冬季限产将成为惯例，对钢铁市场的阶段性供需仍将形成影响。

　　2017年黑色商品运行特点

　　钢价整体大幅上涨，各品种分化明显；

　　成材表现强于原料，钢企利润及持续时间创新高；

　　产业链各种价差和比价创出历史极值；

　　国内经济运行良好，钢铁行业景气度持续扩张；

　　创新调控效果好于预期，下游 行业表现较为稳健；

　　基建四龙头订单金额创新高 终端成交好于往年；

　　先进产能加快释放，中小钢厂生产受到抑制；

　　表外产量表内化，废钢-中频炉被高炉-转炉替代；

　　从近期盘面走势来看，12月上半月国内钢材市场价格涨势明显受阻，主要是钢材需求呈现逐步萎缩趋势，叠加恐高情绪，进而抑制钢价持续攀升。由于钢厂环保限产持续，12月上旬钢厂库存降至近5年新低，市场资源紧缺仍支撑钢价高位运行。

　　短期来看，钢市处于“低供给、低需求、低库存、高利润、高价位”格局，12月下半月钢价或高位回调，但出现断崖式大跌的概率较低，邱跃成建议投资者暂时持观望态度，待现货价格趋稳后再介入。

　　2018年黑色供需面

　　房地产投资韧性较强，长期仍受销售下滑压制；

　　资金来源受限及监管加码制约基建投资增速；

　　外需回暖加盈利修复，制造业有望成为投资新亮点；

　　中央定调供给侧改革及环保治理将继续推进，采暖季限产政策或将常态化，对产量持续影响；对2018年中国经济不应悲观。

　　2017年产能置换项目涉及粗钢产能近1亿吨，2018年新增电炉产能超过2000万吨；

　　由于采暖季限产涉及5省市，28城市，98家钢铁企业，300多座高炉，产能3.1亿吨，约占全国产能30%。各区域限产力度不同，实行一企一策，邱跃成预计采暖季限产影响粗钢产量约3000万吨。预计未来这一政策未来将会常态化，对粗钢产量将持续形成影响。

　　他认为，2017年钢厂利润的高度以及持续时间之长都是多年未有的，钢厂前期停产高炉积极复产。据不完全统计，2017年1-9月高炉产能合计复产约3200万吨，预计增加产量约1800万吨。四季度到明年一季度仍将有1300万吨产能高炉复产，预计增加产量约300万吨。

　　据不完全统计，目前全国有249座电弧炉，涉及产能1.24亿吨，其中螺纹及盘螺占产能的48%。其中53家独立电炉3600万吨在产产能，12月中旬产能利用率比5月上旬提高24个百分点。此外，长流程钢厂电弧炉复产情况也较为普遍，截止目前，样本中统计年内复产的长流程钢厂中的电弧炉产能累计960万吨左右，贡献约350-400万吨产量。

　　东北大学冶金学院教授闫立懿近期提出，这轮中国电炉炼钢的发展是以这种方式“电炉潮”、“中改电”，且来势凶猛。通过参与“电炉潮”、“中改电”的工作，截止到2017年11月，有意“中改电”的企业约96家，拟上电炉约145座，其中在建48座，已投产50座。按每座产能50万吨测算，2017年已投产2500万吨，2018年还将投产2400万吨左右。主要集中在西南、华中、华东地区，新增投产的电炉产能主要通过产能置换而来。 明年电炉钢产量整体将会出现大幅增长。预计2018年新增电炉产能超过2000万吨。