提要

　　取消出口关税的消息或提高明年钢材需求预期，明年钢材供需或呈紧平衡状态。中长期来看，逢低做多螺纹钢1805合约或是不错的选择。

　　12月15日下午，财政部网站公布“取消钢材等产品的出口关税”以及“适当降低钢坯等产品出口关税”的消息，上周五夜盘黑色系大涨。我们认为，财政部公布的消息将促进钢材出口，提振国内钢材价格，因此对螺纹钢期货主力1805合约而言，宜采取逢低做多的策略。

　　钢厂出口积极性将大幅提升

　　从1994年税制改革至今，国家采取调整出口退税和出口关税的手段来调控钢材出口。2017年，我国钢坯、钢筋、线材、棒材的出口关税率为15%，退税率为0；合金钢丝、合金板材的出口关税为0，退税率为9%—13%不等。因此，目前国内出口钢材以合金钢类产品为主，2017年1—10月仅出口逾15万吨钢筋。出口退税是WTO法则内的通行做法，符合国际惯例，一旦产品出口不予退税，本质上是对该商品的二次征税。但是钢厂一般是重污染企业，出口退税又会刺激钢厂增加出口而把污染留在国内，因此国家取消钢材出口关税的同时或取消出口退税政策。但是总的来看，取消关税的政策会刺激钢厂扩大出口。

　　从历史数据看，钢材出口数量和国内钢材价格呈反比关系。国内钢材价格高，在国际市场上竞争力弱，出口数量就会下降。并且，钢厂在国内供应偏紧、需求旺盛的情况下出口意愿也较低。2017年1—11月，中国累计出口钢材6983万吨，较去年同期的10066万吨下降了30.7%，创出2014年以来的新低。在供给侧改革背景下，国内钢材供应和需求呈紧平衡状态，国内外钢材价格倒挂，钢厂在国内市场可以售出较高价格而无需出口。

　　近两年，我国商品出口增幅放缓，创汇能力放慢，增加钢材出口有利于增加外汇，提高国家抵御金融风险的能力。另外，我国钢材主要出口到“一带一路”沿线的东南亚地区，韩国、越南、菲律宾、泰国、印尼是我国钢材出口量前五名国家。

　　后市振荡走强概率高

　　取消钢材出口关税的政策将提升螺纹钢需求预期，但是短期来看，钢材需求进入拐点。根据西本新干线的统计数据，截至12月15日，上海终端线螺采购量周环比减少4806吨，降幅14.49%；社会库存为305.6万吨，周环比仅减少了2.7万吨。预计随着气温下降，下游消费将迅速减少，社会库存本周或由降转升。

　　我们认为，取消出口关税的消息或提高明年钢材需求预期，明年钢材供需或呈紧平衡状态。在明年钢材趋向紧平衡和期现价差较大情况下，中长期来看，逢低做多螺纹钢1805合约或是不错的选择。

　　（作者单位：金石期货）