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　年末将至，各大券商如何判断2018年市场，明年采取怎样的投资策略成为投资者关心的话题。从已经发布的2018年策略报告来看，大多数券商对明年A股走势保持乐观。

　　例如，预计，2018年A股指数将有10%—15%的上行空间，主要的原因在于银行、地产、外资等增量资金进场，同时上市企业盈利继续回升。行业和主题热点方面，大多数券商认为金融、消费依然值得配置，可以作为底仓“享受”稳健上涨，同时，新能源汽车板块成为券商研报提及最多的关键字眼。

　　“源头活水”来自哪方？

　　众所周知，决定市场中长期走势的一个核心要素是股市的流动性。今年年中，由于金融去杠杆逐渐深化，券商大多做出流动性偏紧的预测，甚至认为流动性增速向下的拐点已至。但下半年即将过去，流动性并未成为制约市场走强的主要因素。对于来年市场的流动性，券商们又是如何看待的呢？

　　指出，判断流动性有两个条件：一是经济政策，二是金融市场的资金流向。在经济政策方面，为了应对局部风险、金融杠杆、通胀等问题，明年货币政策可能将略有收紧。

　　但同时，明年将有大量增量资金从其他金融领域流向股市。首先，A股纳入MSCI后，不仅会带来被动配置的资金，主动管理的资金也有望加大对A股的关注度，预计2018年末外资持股占A股流动市值比例会从目前的2.3%提高到3.4%。

　　此外，金融监管越来越严格，除房地产外，银行理财产品、短期理财型保单、货币市场基金等传统低风险、高收益的理财型资产全面遭遇监管收紧，预期收益率连续下滑；另外，PEVC正面临“僧多粥少”的局面，资本众多但项目稀缺，最终会由于高竞价而影响预期收益率；而在今年利率上升的背景下，信托产品的整体收益依然没有起色。梳理下来，只剩下证券类资产的配置有继续抬升的空间，资金或将进一步向A股迁移。

　　对2018年资金流入流出的情况进行了预测：明年净流入资金将达到4370亿，主要流入资金包括公私募基金、分红回流、沪股通、深股通和QFII等9项，扣除IPO、再融资等7项资金流出项，明年流动性或将保持宽松。

　　除了流动性的正面效应，各家券商对明年A股的盈利也做出了乐观的判断，最乐观的是，判断2018年全部A股净利润同比增速有望达到16.4%，最保守的是中信证券，预计明年A股盈利增速将达到10%。

　　细究业绩超预期的原因，招商证券的观点具有一定代表性，招商证券策略分析师张夏认为，首先，资金大举入市、融资余额保持高位，使券商业绩存在超预期的可能；其次，居民实际可支配收入回升，在购房需求受到压制后，2018年在用好、玩好、吃好、穿好等领域或将带动一批消费类企业的业绩超预期；再次，在消费电子快速发展、传媒娱乐不断升级的背景下，信息科技领域业绩超预期可能性较大。