工增小幅回落 货币信贷裂口继续扩大 ——旬度经济观察
发布时间:2017-12-3 18:28阅读:428
会议期间,一些生产限制和工地停工造成了供需两弱,应当是当月工业增速回落的一个重要原因。
例如,生产端,黑色、有色、化工、建材等行业,延续低产量与高毛利并存局面;需求端,出口、固定资产投资、社会消费品零售等指标的走弱,可能也一定程度上与此相关。
进入供暖季,停工限产导致供需两弱局面大概率延续,这继续对短期工业和GDP增速形成抑制。
限产停工背景下,经济真实的供需表现被掩盖起来。此前我们讨论的识别真实供需的方法,是将“供改行业”与“其他行业”对照。
“其他行业”受到供改和环保限产影响较小,其增加值同比去年下半年快速走高。今年前三季度逐季小幅走弱,但总体上维持在比较高的水平上,也印证了迄今为止的经济真实供需活动存在着较好的韧性。


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