美豆市场主导着国内豆粕的走势，但近阶段我国豆粕市场总体走势略强于美豆，主要是由于中国农业部对进口大豆转基因证书延迟发放的题材持续发酵，形成外弱内强的格局。美豆出口数据继续低于去年同期水平，但拉尼娜天气现象不断加强可能导致未来几个月南美部分地区偏旱担忧，支撑美豆走势偏强，从国内层面来看，南北市场因环保督查停机检修及“GMO证书”的炒作气氛下，大部分油厂库存偏紧，无现货可售，成交量持续下滑，目前我国豆粕市场呈现区域性供应偏紧的格局，豆粕行情或将重复去年的故事。对于豆粕市场目前关注点集中在以下几个方面：

　　今年南美天气前景或将成为焦点

　　据了解，今年拉尼娜发生概率逐步提高，美国气象预报中心称北半球2017/18年度冬季出现拉尼娜现象的可能性为65%-75%，作为对比，10月份的预报中该机构预计北半球秋季和冬季出现拉尼娜的可能性为55%-65%。2011年在拉尼娜的影响下，南美的巴西南部与阿根廷造成较大冲击，美国大豆产量较上一年度减少7%，巴西大豆产量较上一年度减少11.7%，阿根廷大豆产量较上一年度减产18%，若本年度出现拉尼娜将对南美的巴西南部与阿根廷大豆冲击较大，后期需要重点关注南美天气前景影响。

　　国内豆粕短期难形成有效供应

　　据了解，目前国内豆粕库存总量已连续6周下降，截止11月12日国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量58.616万吨，较上周的61.77万吨减少3.154万吨，降幅5.10%，目前大多油厂豆粕现货已基本销售完毕，现有库存大多以执行合同为主，在“GMO证书”的炒作气氛下，油厂也不敢大量预售，其中广东豆粕停报的油厂较多令现货市场紧张气氛有所增加，有消息称目前整数通过率仅为20%，正常办理流程约为25个工作日，若被拒重新申报，则会增加至少两周时间，因而十二月到港大豆难以及时形成有效供应，部分油厂豆粕预售合同执行或也将面临问题。

　　环保问题或进一步影响供应节奏

　　近期华北进入供暖期后，政府对环保问题更加重视，11月20日河北地区举行环保会，短期华北及东北地区部分油厂或有短暂停机计划，而开机的油厂也基本处于限产局面，这或将影响短期华北地区豆粕供应，虽然停机时间较短，但市场担忧情绪较浓，加剧了供应偏紧的局面。去年11月24-30日中央环保督察组陆续实现进驻7个省(市)，部分油厂整改停机，引发当时我国豆粕行情连续反弹，所以今年更要高度关注环保治理下油厂停机后的影响情况。

　　图1 豆粕主力合约走势图

　　从技术面来看，近期国内豆粕主力1801合约整体呈现波段上涨的态势，目前MACD红柱不断扩大，DIFF和DEA都在0轴以上,且DIFF向上突破DEA，短期仍有上涨动力，关注压力2950，上破则仍有空间，支撑2850。在貝体的操作上，建议回调后参与反弹或有效上破压力跟多。总体来看，在多重利好支撑下，油厂挺价意愿较强，预计短期豆粕价格走势仍然偏强，笔者认为今年我国豆粕市场或将重复去年的反转行情，此波上涨行情有望持续至12月下旬。