不久前，中国人民银行决定将当前定向降低存款准备金率(简称“定向降准”)政策拓展至统一对普惠金融领域贷款达到一定标准的金融机构实施。对此，有市场观点认为这一举动意味着中国货币政策开始转向“宽松放水”。然而，在大多数业内人士看来，此次定向降准政策的根本目的在于进一步优化信贷结构，为金融机构更好地服务实体经济提供正向激励，从而助力中国经济转型升级。因此，定向降准本身并未传递所谓的“放水信号”。

　　货币释放相对有限

　　货币政策是否转向宽松？既要看政策本身的内容，又要看实际释放的货币数量。

　　根据央行最新政策，凡前一年普惠金融领域的贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可下调0.5个百分点；前一年相关贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可下调1.5个百分点。其中，普惠金融领域包括单户授信小于500万元的小微企业贷款、个体工商户经营性贷款、农户生产经营贷款、助学贷款等。

　　对于“此次定向降准将会带来近万亿元货币放水”的观点，多数机构并不认可。海通证券首席经济学家姜超指出，定向降准一直都存在，这次虽然改变了一些标准，但标准并未大幅下降，其可以释放的流动性有限，因而绝非“大水漫灌”。国金证券则认为，本次定向降准的主要目的并不是为了释放流动性，而是为了更加优化信贷结构，激励商业银行增加普惠金融贷款。具体来看，尽管定向降准可能增加流动性供给，但央行仍可通过其他渠道回收货币以保持流动性总体稳定。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，“从某种意义来说，定向降准的公布意味着在不发生重大变化的情况下，短期内全面降准将不会出现。”董希淼说，此次定向降准是一种结构性的流动性调节，并不意味着中国货币政策转向。

　　优化结构用意明显

　　那么，定向降准的原因是什么呢？有分析人士指出，在市场化机制之下，大型商业银行往往缺乏对普惠金融客户的信贷投放动力。一方面，政府不可能专门发布行政命令；另一方面，仅仅依靠社会呼吁又很难起作用，这就需要央行在货币政策执行上更加细化，采取一定的鼓励引导措施。

　　央行有关负责人在对此次定向降准进行解读时强调，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。此次政策强化了普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构。该负责人同时透露，下一步央行将继续实施稳健中性的货币政策，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为经济稳定增长和供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境。