螺纹钢绷不住谁也别想跑，动力煤破位下跌雪上加霜。

　　黑色系回调至今，个品种下跌幅度统计如下：螺纹-12.41%、热卷-11.28%、铁矿-22.84%、焦煤-19.86%、焦炭16.68%。那背后的逻辑是什么，基本面变化在哪里？

　　细想一下近期的供应状况，钢铁的供应端距离真正的环保限产还有一段时间，在利润驱动下没有理由去主动限产，一切都照计划进行，了解到国庆期间钢厂不放假继续生产，但来自供应的压力并不大，从钢厂库存量来看即使加上社会库存今年的供应也保持较低的水平。

　　那为什么下跌，还是因为对需求预期的转变，近期北京、天津市内工地全部停工直至采暖季结束，也就是到明年开春这部分的需求都停滞了。这是一个信号，虽然不会让2+26城市全部执行相同程度的政策，但环保限产从以往收缩供应的预期开始转向供应、需求双抑制的预期，而评估两端谁收缩程度更大则是目前的盲点和分歧点。

　　据中钢协测算，采暖季环保限产影响供应端3600万吨产量，折算影响月产量9%左右。需求端受到环保限产影响约30%，当然这部分影响也不会同时发生，而是类似错峰生产的方式影响需求端。

　　这样看似乎对供应端的影响更大，四季度的环保高压政策很大程度上将支撑钢价，站在现在回顾一下近期的下跌，本钢高炉事故后怼出了一个新高，但是当时评估下来就知道实质影响量是非常小的，而反观现货已经是推不动的一个状态，终端心里苦，谁买谁知道，现金流就这么点，以前能买三车货，价格一涨只能买两车货，需求就这么“被”降下来了。

　　8月开始现货价格就已经上不去了，但是刚性需求还在啊，跌也跌不动，预期和现实都炒完了所以盘了将近一个月，直到宏观数据的开始强化下跌预期，结果利空越砸越多（玩笑话），期螺从震荡砸到单边下跌趋势，今天再下一城突破8月以来箱体的下沿，下方空间可以开始想象了。

　　矛盾吗？当然不矛盾，美联储为什么要缩表加息，因为现在经济向好，更是为了当未来危机来临可以放水。螺纹现在为什么跌，当然是为了给四季度的上涨打一个空间。

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