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每日期货操盘须知，尽在国君期货早评20170630

【股指期货   或震荡走势】

今日期指或延续震荡走势。 IF 主力合约 IF1707 支撑位 3600 和 3585 点，阻力位 3658 和 3673 点； IH 主力合约 IH1707 支撑位 2511 和 2498 点，阻力位 2536 和 2549 点；IC 主力合约 IC1707 支撑位 5981 和 5921 点，阻力位 6102 和 6162 点。 周三市场走势以调整为主， 技术面看一小时 K 线主要指标均出现卖出信号。 基本面看，我们在本周周报提示的须注意 7 月流动性“该松不松”的隐忧或提前到来。 本周在银行间市场资金面持续宽松的情况下，央行不再投放流动性。市场对资金易紧张时点过后监管重新从严的预期在抬头。此外，近期期指不断新高情况下，在达沃斯论坛、香港回归庆祝大会召开之际，有短线利多兑现意味。 在后期预期利多暂时不足的情况下，相对高位调整亦属正常。整体上，建议期指区间思路操作，注意止盈止损。

【国债期货   或延续横盘整理】

期债或延续横盘整理。TF1709 支撑位 97.840 元，压力位 98.430 元；T1709 支撑位 95.300 元，压力位 95.870元。 周三， 隔夜欧美债市收益率大幅上行，国内债券市场承压下跌。 从资金面看，央行继续不开展公开市场操作，净回笼 500 亿，虽然由于临近月末财政支出力度加大， 资金面延续宽松， 但对目前谨慎的市场情绪会有一定影响。 另外，“一行三会”各负责人在陆家嘴金融论坛上发声，指出监管政策的放缓是一种市场误读，这势必引起市场对监管力度加码的担忧。综合来说， 我们认为期债底部虽已明确，继续上行空间不大， 短期将维持震荡。 目前 10 年期和 5 年期国债利差为 6.79bp， 继续建议收益率曲线修复交易，多 TF 空 T，手数配比约为 18:10。

【黄金  金价震荡，短线操作】

日盘： 沪金 1712 合约日盘开盘 278.6 元/克，最高 279.3 元/克，最低 278.05 元/克，收盘 278.75 元/克，相比上一交易日下跌 0.65 元/克，跌幅 0.23%，日内振幅 1.25 元；成交量 168850 手；持仓量 332470 手。
夜盘： 沪金 1712 合约夜盘开盘 278.95 元/克，最高 279.15 元/克，最低 278.15 元/克，收盘 278.25 元/克，相比上一交易日下跌 0.50 元/克，跌幅 0.18%，日内振幅 1 元；成交量减少 70932 手；持仓量 337268手。

伦敦金昨夜上涨 1.92 美元至 1249.11 美元/盎司，涨幅 0.15%，日内振幅 8.62 美元。按汇率折合沪金约为 273.8 元/克，考虑到沪金前期开盘平均升水 4.6 元左右，则沪金可能在 278.4 元/克附近开盘。
纽约金 06 合约上涨 1.9 美元至 1249.4 美元/盎司，涨幅 0.15%，日内振幅 9 美元；成交量 188119 手；持仓量 300996 手。

短期市场震荡偏弱； 中期来看市场呈现震荡走高行情。
沪金1706日内关注区间277-281元/克。 日内选择区间277-281短线操作， 0.7止损。

【白银  小幅上修，短期以震荡为主】

隔夜外盘白银继续小幅上修，下方支撑仍参考 16.2 附近，上方阻力参考 16.9 附近；内盘沪银主力 1712上方阻力参考 4090 附近，下方支撑参考 3985 附近。 隔夜美国 5 月商品贸易逆差收窄至 659 亿美元，基本符合预期；美国大银行金融危机以来首次集体通过美联储压力测试，美股金融板块盘后普涨； 英国、加拿大央行行长释放收紧货币信号， 盘中英镑涨、加元创新高，英债收益率创新高，带动美债收益率上扬，但美元指数创七个月新低； 媒体称金融市场过度解读德拉吉鹰派讲话，欧元盘中跌落一年高位。
操作上， 基本面看贵金属走势以当前位置盘整为主，市场可能会在偏鹰的联储和对此的质疑中有所权衡，下行应有所支撑， 但技术面看， 黄金此前重新跌回自 2011 年高点以来的下跌趋势线， 技术图形走弱， 上行恐阻力亦较大。

【铜   库存减少继续支撑价格上涨】

日盘： 沪铜主力 1708 合约开 46690 元/吨，最高 47000 元/吨，最低 46610 元/吨， 收报 46920 元/吨，上涨 200 元/吨， 涨幅 0.43%， 成交增加 25570 手至 19.1 万手，持仓增加 1806 手至 19.5 万手。
夜盘： 沪铜主力1708合约开46860元/吨，最高47060元/吨，最低46770元/吨，最终收报47030元/吨，上涨110元/吨，涨幅0.23%。

伦铜开5843美元/吨，最高5883.5美元/吨，最低5824.5美元/吨，尾盘收报5879美元/吨，上涨32.5美元/吨，涨幅0.56%。

特朗普政府致力于完成税改，税改目标包括给中产阶层减税，并寻求简化税制和下调企业税；英国货币政策委员会将在未来几个月讨论升息问题，对通胀增长过快的容忍有限；市场预期中国 7 月资金面预计仍将保持紧平衡格局。 从现货市场看， 下游按需接货， 现货贴水稍有稳定。 但是 LME 铜库存连续大幅减少，显示现货需求依然旺盛，进而对价格形成支撑。 我们认为后期阶段性上涨的空间依然存在， 操作上，建议 1708合约多单持有，支撑 46500，阻力 47500。

【铝  仍倾向逢高抛空】

我们认为，近期市场对铝供给侧改革消息的炒作， 不管是新疆等地产能清理督查的消息，还是魏桥的产能淘汰，基本上都属于前期计划的正常推进，并没有超预期的东西。如果没有超预期，我们就不认为价格上方的空间会有多大。就算是市场还在放风说，魏桥 6-10 月份还有 500 台电解槽的检修，大约会影响 15 万吨（按照 300ka 规格） -22 万吨（按照 400ka 规格）的实际产量，这个数量其实也不大。 另外，昨日再爆出消息称，新疆嘉润计划停产 15 万吨违规产能，但目前尚不确定。
操作上， 国内电解铝整体的供需格局并不乐观， 短时利多刺激持续性恐怕不强， 铝价的趋势性上涨看不到，铝价在 14000 以上就可能存在高估风险，仍倾向看逢高抛空的机会。

【锌  现货供应增多，价格稍有调整】

日盘：沪锌主力 1708 合约开于 22420 元/吨，最高 22655 元/吨，最低 22360 元/吨，收报 22580 元/吨，上涨 125 元/吨， 涨幅 0.56%， 成交增加 37810 手至 56.3 万手，持仓减少 4026 手至 26.3 万手。
夜盘： 沪锌主力1708合约开22455元/吨，最高22580元/吨，最低22380元/吨，收盘22560元/吨，下跌20元/吨，跌幅0.09%。

伦锌开2748美元/吨，最高2764美元/吨，最低2717.5美元/吨，尾盘收报2739.5美元/吨，下跌10.5美元/吨，跌幅0.38%。

特朗普政府致力于完成税改，税改目标包括给中产阶层减税，并寻求简化税制和下调企业税；英国货币政策委员会将在未来几个月讨论升息问题，对通胀增长过快的容忍有限；市场预期中国 7 月资金面预计仍将保持紧平衡格局。 从库存上看， 国内外期货库存连续大幅减少，这将支撑价格上涨。 操作上， 建议沪期锌 1708合约多单持有， 支撑 22300 元/吨，阻力 22800 元/吨。

【镍  底部略有企稳上扬迹象 】

近期镍价出现底部小幅探升的迹象。此前我们提到，镍产业链的供需面疲弱，主要体现在海外镍矿供应的增加和国内下游不锈钢市场的量价齐跌上。不过最近两周，不锈钢市场出现回暖势头，且上周调价幅度进一步增大。 目前伴随钢价大幅涨价，国内钢厂利润得到快速修复，前期减产、检修的钢厂已开始陆续复产。伴随不锈钢环节量价齐升，且若此番回暖势头存在一定持续性，预计需求端对镍市的向上驱动将由此开启。只是 7 月仍是不锈钢消费淡季，不锈钢的补库行情仍有多大持续性仍有待进一步观望。
整体而言，短线多单谨慎持有，趋势性多单仍需等待。

【铁矿石螺纹钢  强势延续】

铁矿石主力 I1709 合约开盘 457.0 元/吨，最高 460.5 元/吨，最低 453.5 元/吨，收于457.5
元/吨，较昨结上涨 1.0 元/吨，成交 211.5 万手。

螺纹钢主力 RB1710 合约开盘 3226 元/吨，最高 3291 元/吨，最低 3224 元/吨，收于 3279元/吨，较昨结上涨 55 元/吨， 成交 608.4 万手。

螺纹延续强势，铁矿现货成交出现久违放量，港口现货、 平台成交均出现明显放量， 部分贸易商出现惜售，中高品资源再度出现抢货，螺纹方面成交也表现良好， 报价普遍上调，强势格局或将延续。

【焦煤焦炭  多单平仓】

焦煤合约 JM1709 开盘 1,050 元/吨，最高 1,083 元/吨，最低 1,036 元/吨，收于 1,077.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 48 元/吨，成交 251,614 手，持仓 274,930 手。
焦炭合约 J1709 开盘 1,680 元/吨，最高 1,701.5 元/吨，最低 1,667 元/吨，收于 1,691.5 元/吨，较上一交易日结算价上涨 43.5 元/吨，成交 192,848 手，持仓 246,326 手。

观点： 周三焦煤焦炭跟随螺纹钢，铁矿石大幅反弹，我们认为，近期反弹是集体做多情绪的反映，而非煤焦自身基本面利好，当前焦煤供过于求没有根本性改变，向上空间有限。
操作建议： 操作上， 建议多单平仓。

【动力煤  轻仓操作】

动力煤合约 ZC709 开盘 574.00 元/吨，最高 574.80 元/吨，最低 566.00 元/吨，收于569.60 元/吨,较上一交易日结算价上涨 1.00 元/吨，成交 235,482 手，持仓 458,642 手。

观点： 周三动力煤 1709 合约收阴线， 市场对于发改委对动力煤 570 元/吨的表态较为谨慎，毕竟在 2016 年四季度，市场已经看到过政策干预下价格快速下行的现象，但向下又面临旺季需求没有充分释放的支撑，动力煤暂时上下两难。
操作建议： 建议轻仓操作

【玻璃   短期小幅震荡】

昨日 FG1709 合约开盘报 1289 元/吨，收盘报 1292 元/吨，较上一交易日上涨 16 元/吨，涨幅 1.26%。最高价 1301 吨，最低价 1282 吨；成交量 319628，持仓 333402 手，较上一交易日-28056 增手。

底部震荡后中期仍然看涨。 短期上方压力 1300，长期看新高。 下方支撑 1250-1240。

【豆类   空粕离场 多油减持】

日盘： 豆一 1709 报收 3856 元/吨，较昨结涨 13 元或 0.34%；豆粕 1709 报收 2658 元/吨，较昨结跌 2 元或 0.08%；豆油 1709 报收 5886 元/吨，较昨结涨 82 元或 1.41%。
夜盘： 豆一 1709 报收 3856 元/吨，较昨结涨 5 元或 0.13%；豆粕 1709 报收 2662 元/吨，较昨结涨 0 元或 0.00%；豆油 1709 报收 5962 元/吨，较昨结涨 84 元或 1.43%。

隔夜 CBOT 市场大豆市场 11 月合约报收 920.6 美分/蒲， 涨 3.4 美分或 0.37%； CBOT 豆粕 12 月合约收盘报 299.6 元/短吨， 涨 1.7 美元或 0.57%； CBOT 豆油 12 月合约收报 32.56 美分/磅， 涨 0.03 美分或 0.56%。

观点： 从月度级别来看， 预计 6 月中下旬美豆和美粕价格仍以区间运行为主（如果优良率水平一直偏低， 预计将会支撑价格），豆油价格可能有小幅反弹， 继续完成筑底阶段。 本周末 USDA 将出具种植面积意向报告， 等待报告指引。 从日线级别来看， 周三日盘商品市场涨跌互现，黑色板块依然领涨；油脂油料板块中继续呈现“油强粕弱”，同时豆油在油脂板块中表现最好； 隔夜美盘， 美豆类三剑客均收涨。受此影响，预计今日连盘豆类震荡。（个人观点，仅供参考）
a1709 上方压力位参考 20 日均线 3877，下方支撑位参考 5 日均线 3848； 区间操作；
m1709 上方压力位参考 10 日均线 2675，下方支撑位参考隔夜低点 2653； 空单离场；
y1709 上方压力位参考整数关口 6000， 下方支撑位参考 60 日均线 5876； 多单减持。

【白糖  弱势震荡】

日盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6387 元/吨，较前收盘跌 77 元/吨， 跌幅 1.19%，成交 64.8 万手（ +24.6 万手） ，持仓 58.5 万手（ +3.3 万手） 。
夜盘： 郑商所白糖期货 1709 合约收盘 6366 元/吨，较前收盘价跌 21 元/吨， 跌幅 0.33%。

纽约 ICE＃11 原糖 05 月合约报 12.56 美分/磅， 跌 0.14 美分， 跌幅 1.10%； 对应的配额外进口成本 5560元/吨附近（ 95%关税）。

期货领跌现货，关注基差扩大时的减仓机会。
弱势震荡， 短线交易， 注意止盈止损。 SR1709合约支撑参考6200元/吨，阻力参考6800元/吨。

【菜粕  震荡为主】

美豆主产区天气没有异常，使得基金净空继续增加，目前处于历史较高水平， 后续关注天气与优良率，从基本面来看美豆900美分接近底部区域。 本周关注6月份种植面积报告和期末库存报告。而国内基本面较为平淡， 菜粕目前基本面变化不大， 是6月份从压榨利润来看，目前回落为明显， 随着后期水产养殖的加速， 近期后期菜粕价格支撑有所显现。 不过和豆粕的比价来看目前处于劣势，因此豆粕的价值相对低估。 期货建议在2200点附近买入为主。

【棕榈油   偏强震荡】

日盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5222 元/吨， 较前日结算价上涨 4 元/吨， 涨幅 0.08%， 全天成交增加 15.0 万手至 49.4 万手，持仓增加 6838 手至 46.4 万手。
夜盘：昨日棕榈油主力 1709 合约收盘 5252 元/吨， 较昨日日盘结算价上涨 18 元/吨， 涨幅 0.34%。

马来西亚 BMD8 月收盘 2475 林吉特/吨，较昨日结算价下跌 4 林吉特/吨，跌幅 0.16%。

昨日马盘弱势震荡， 国内棕榈油受美豆上涨影响，走势偏强，豆棕价差扩大。 从中长期来看，棕榈油处
于增产周期，消费不佳，库存逐渐累积，棕榈油下跌行情仍没有结束；从短期看， 后期国内棕榈油进口量增加对期价有所打压，高基差对期价有所支撑，棕榈油以偏强震荡走势为主。
操作上建议短线偏多思路操作。 P1709支撑位参考5200，阻力位参考5300。

【鸡蛋   短线操作】

昨日鸡蛋主力 1709 合约开盘 4050 元/500 千克，最高 4059 元/500 千克，最低 3984 元/500 千克，收盘4030 元/500 千克， 较前日结算价上涨 25 元/500 千克， 涨幅 0.62%，全天成交增加 9472 手至 54.1 万手， 持仓增加 10362 手至 32.7 万手。

昨日鸡蛋期货高位小幅回落， 近月1707合约跌停，主力1709合约相对抗跌，技术上能强势。 从现货价格
来看， 近几日现货价格普遍大幅下跌， 昨日主产区、主销区价格继续小幅下跌， 期现走势分化，期货进入资金市炒作阶段， 主力1709合约多头格局持续， 但追多的风险也在累积， 临近月末，资金面临限仓，盘中波动加大， 预计今日鸡蛋主力1709合约偏强震荡为主，做多仅限于短线，做空可以逢高分批入场，中长线持有。
操作上建议短线操作。 JD1709合约支撑位参考4000，阻力位参考4100。

【PTA  震荡偏强】

上一交易日主力合约 1709 开盘报 4810 元/吨，收盘报 4822 元/吨，较上一交易日上涨 22 元/吨。最高
价 4842 元/吨，最低价 4806 元/吨。成交量 65 万手，持仓 166 万手，较上一交易日减少 3 万手。

传统淡季，聚酯工厂本应该只是维持刚需采购，然而聚酯原料和成品库存水平一般，甚至低于平均水平。
吴江喷水订单指数来看，今年 5-6 月份的订单指数不仅延续 3-4 月份的良好态势，并且明显比去年的 5-6 月份同期好很多。持续良好的生意也让吴江、嘉兴王江泾一带的喷水织机企业库存得到明显下降，淡季不淡。聚酯成品利润较好， 产销尚可，成品库存水平低于平均值，开工保持高位,7 月预计继续保持 87-88%的高负荷。 7 月 PTA 继续去库，但环比供需恶化。 7 月 PX 总体供需环比改善，但是当前的 PTA 加工费还是较好，未反映 7 月 PTA 与 PX 之间的强弱，进而也未反映 7 月 PTA 继续去库，工厂低库存的隐含补库矛盾。以及 PX环比改善的事实。
基于目前的基本面与成本端， 近期 PTA 震荡偏强，风险在于原油价格的剧烈变动

【天胶  偏强震荡】

日盘： RU1709 合约开盘价 13000 元/吨，最高价 13200 元/吨，最低价 12910 元/吨，收盘价 13080 元/吨；成交量 591554 手，持仓量 451418 手，较前一交易日增加 102 手。
夜盘： RU1709 合约开盘价 13055 元/吨，最高价 13175 元/吨，最低价 12970 元/吨，收盘价 13125 元/吨； 上涨 70 元/吨， 涨幅 0.54%。

日胶 1711 合约开盘价 195.7 日元/公斤，最高价 201.7 日元/公斤，最低价 195 日元/公斤，收盘价 199日元/公斤；成交量 3702 手，持仓量 9901 手。

沪胶在 12000 平台震荡数日后，选择震荡向上突破 13000 关口，市场对于 12000 附近的底部基本确认，
下行空间不大， 在资金推动下预计沪胶日内将以偏强震荡为主。

【LLDPE  市场表现平淡】

塑料期货日内高开低走，全天小幅回落。 L1709 合约开盘于 8910，最高 8960，最低 8780，报收于 8830
（ -0.34%），成交 36.44 万手，持仓 40.41 万手。

日内现货市场气氛一般，石化报价相对持稳，现货市场上涨跌互现，整体波动不大。煤化工方面，神华
拍卖全部成交，但价格较上一日变化不大。期货方面，黑色系依然领涨商品市场，但对其他板块的提振作用减弱，化工品表现疲软，塑料反弹受阻回落。基本面看，市场依然多空交织，短期缺少更多利好支撑，预计震荡走势为主。
操作上， 9000 下方逢高抛空为主。

【PP  短期会有压力】

昨日 PP1709 合约开盘报 7838 元/吨，收盘报 7714 元/吨，较上一交易日上涨-28 元/吨，涨幅-0.38%。
最高价 7838 元/吨，最低价 7673 吨；成交量 407954，持仓 613764 手，较上一交日增加 31544 手。

短期反弹结束，市场有压力， 上方压力 7850， 短期下方支撑 7400。

【甲醇   上涨幅度有限，关注上下游】

甲醇期货主力1709合约上一交易日开盘报2315元/吨，盘面最高价到2332元/吨，最低价到2277元/吨，收盘报2287元/吨，较上一交易日收盘价下跌16元/吨。成交量为118万手，持仓量为57万手。

当前甲醇价格需考虑库存矛盾、边际条件、内地新增投产和需求淡季：一、目前最低的价格可以达到西
北成本+运费+基差，在 2100 附近，最高价在内地交割库折盘价 2400 附近。二、内地甲醛淡季。三、 内地甲醇新增投产推迟至 7 月。 四、根据最新信息， 6 月底 7 月初，船只到港较多。 近期西北订单一般，库存较上周小幅上累，港口到船较多，库存矛盾弱化，整体基本面偏弱运行。
基于以上阐述，结合目前点位，短期价格上涨幅度有限。风险需关注上下游价格的剧烈变动。